总体来看，前期由于2019/20年度全球食糖供需缺口上调、国内需求旺季产销数据良好，及油价上涨等利多因素影响下，糖价反弹上行。但短期内，印度出口量存在潜在风险，国内双节采购高峰结束，后期新糖上市供应增加，以及传闻5800国储出库是否属实等利空因素依旧抑制食糖价格大幅上涨。未来短期内2001合约大概率在5300-5600元/吨区间震荡，政策变动仍是市场关注的主要焦点。
目前，走私糖每吨利润2000-3000元，18/19榨季走私总量预计100万吨左右。打私加压阶段，加上外盘价格低走私利润低，走私阶段性在减少，随着糖价的回暖，走私利润回升。
此外，关于“到期取消巴西配额外进口关税消息”的相关政策，政府尚未有明确的安排。恢复配额外50%的进口关税后，其价格将在4000元/吨，大大低于国内食糖生产成本，将对我国糖业的冲击不言而喻。后期政府是选择推动国内糖价市场化，倾斜于进口糖，还是会出台其他补贴政策来保护国内食糖产业链均未可知，因此，后期政策的制定对2005合约的价格中枢范围和即将挂牌的2009合约定价起到关键性的作用，远月合约政策性风险较大。
近期，市场上还流传了“白糖价格达到5800元/吨后将触发政府放储”的传闻，目前现货糖价在5600元/吨左右，尚未触及放储价格，但这一传闻也在上方抑制了糖价上涨空间，短期市场上涨信心不足。
三、结论及操作策略建议
总体来看，前期由于2019/20年度全球食糖供需缺口上调、国内需求旺季产销数据良好，及油价上涨等利多因素影响下，糖价反弹上行。但短期内，印度出口量存在潜在风险，国内双节采购高峰结束，后期新糖上市供应增加，以及传闻5800国储出库是否属实等利空因素依旧抑制食糖价格大幅上涨。未来短期内糖价大概率在5300-5600元/吨区间震荡，政策变动仍是市场关注的主要焦点。
操作建议：短期可进行5400-5800元/吨区间操作，可少量尝试多2001空2005策略，等待政策落地。
期权方面：可考虑成为2005合约卖方，赚取权利金。
风险因素：关税政策、印度主产区减产幅度、直补政策、打击走私强度等。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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