近期国际原糖反弹较多 短期或延续反弹势头

一、原糖非商业净空持仓处于多年高位

截至9月17号，ICE原糖的非商业净空持仓为175713手，处于多年高位，净空持仓环比增加33791手，原糖指数在这波反弹之前最低跌至11.39美分，9月16日跳空大幅高开，由于原油价格大涨也带动了原糖价格上行，随后原油价格回落，但原糖价格并未再次回落，而是延续反弹的趋势。目前原糖的非商业净空持仓处于高位，从长期看，继续下跌空间有限，在这波反弹中市场上净空持仓的离场也对价格带来很强的带动作用。

二、巴西本榨季糖产量大概率继续减产

巴西蔗产联盟UNICA周二公布的官方数据显示，巴西中南部地区9月上旬入榨甘蔗3948.5万吨，较前两周下降17.4%，但同比提高1.9%；甘蔗糖分为154.22公斤/吨，较前两周提高2.2%，同比仍下降1.4%；产糖203.7万吨，较前两周下降18.9%，同比下降5.6%；甘蔗制糖比为35.1%，较前两周下降0.01个百分点，同比下降2.22个百分点，其余甘蔗用于乙醇生产；产乙醇23.7亿升，较前两周下降12.9%，但同比提高4.6%。截至9月16日，南巴西2019/20榨季累计榨蔗4.38亿吨，同比提高1.2%；甘蔗平均糖分为135.19公斤/吨，同比下降3.2%；累计产糖2001万吨，同比下降4.9%；甘蔗平均制糖比为35.48%，同比下降1.07个百分点，其余甘蔗用于乙醇生产；累计产乙醇229.8亿升，同比提高0.5%，其中含水乙醇159.7亿升，同比提高1%，无水乙醇70.1亿升，同比下降0.5%。

UNICA技术总监Antonio de Padua Rodrigues表示，目前南巴西甘蔗收割进度为75%，受圣保罗州减产影响，最终糖产量预计将同比下降100万吨。巴西甘蔗技术中心(CTC)数据显示，南巴西8月甘蔗单产达76.05吨/公顷，同比提高8.4%；4月至8月期间甘蔗平均单产为81.44吨/公顷，同比提高3.6%。咨询机构JOB报告称，巴西2019/20榨季糖出口或触及12年低点，仅为1850万吨，糖价低迷和供给充足令市场需求疲弱。