总体来看，前期由于2019/20年度全球食糖供需缺口上调、国内需求旺季产销数据良好，及油价上涨等利多因素影响下，糖价反弹上行。但短期内，印度出口量存在潜在风险，国内双节采购高峰结束，后期新糖上市供应增加，以及传闻5800国储出库是否属实等利空因素依旧抑制食糖价格大幅上涨。未来短期内2001合约大概率在5300-5600元/吨区间震荡，政策变动仍是市场关注的主要焦点。
3、印度今年洪水或使2019/20年度产糖量下降至三年低点
9月中旬，印度国家糖厂联合会总经理Naiknavare表示，由于印度去年的干旱迫使蔗农减少种植甘蔗，再加上今年主产区遭受洪水影响导致甘蔗产量受损，印度2019/20榨季糖产量可能将同比下降20%，至2630万吨的三年低点。而马邦因政府要求开榨时间将可能推迟至12月1日。
出口方面，印度18/19榨季依旧出口368万吨，而19/20榨季或仅为出口450-500万吨，近期印度推出了626亿出口补贴计划，欲对华出口180万吨白糖(5516, -2.00, -0.04%)。泰国的产量预计从1440万吨降至1290万吨。
综上，中长期看，诸多分析机构纷纷上调2019/20榨季全球食糖供需缺口预期，糖价向好可期。但短期内，印度出口补贴消息阴影尚存，而巴西2019/20榨季新糖不断上市，目前全球食糖库存仍然充足，因此短期食糖依旧处于长期供需缺口和短期供应充足的博弈中，预计维持11.5-12.5美分/磅震荡的概率较大。
二、郑糖短期高位回落，关注后续政策影响
国内方面，在严格打击走私背景下，库存偏紧成为市场焦点，7、8月需求旺季，销糖数据良好，支撑国内糖价高位震荡。进入10月后，双节备货结束，新糖开机上市，供应端偏紧压力将逐步得到缓解，之前一直被市场关注的关税问题悬而未决，随着到期日的临近，或成为未来市场关注的焦点。
1、2018/19年度小幅增产，产销进度尚可
国家农业农村部9月发布了对19/20榨季的供需预估分析：由于糖料收购价稳定，农民种植积极性得到维护，农业农村部预计白糖增产周期将延续，因产销缺口依然较大，预计进口有所增加，同时，国内外食糖价格企稳回升。
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