印度天气影响 全球食糖出现短缺预期增强

核心观点

国际机构一致预估下榨季全球食糖会出现短缺，目前这种预期受印度天气影响正在增强，最近美国玉米、乙醇价格大涨也增强了国际糖市的看涨情绪。然而预期或情绪是否最终能体现在ICE原糖价格上，还需观察这些因素的进展。国内来说，实时跟踪配额外食糖进口利润非常有必要，因进口会给国内糖价带来直接冲击。

印度西南季风推进慢

西南季风一般在6月登陆印度南部，9月底退出印度。西南季风会是印度降水的主要来源，因而季风降雨对印度农作物生长影响重大。甘蔗是一种水资源密集型作物，印度季风降雨是否充沛对第二年甘蔗产量的影响非常大。然而，甘蔗在印度主要用来制糖，因而印度食糖产量也直接受到了季风降雨的影响。

今年西南季风推迟一周登陆了印度南部，至今推进仍不顺利，正常在6月15日附近季风已北移至西北部的古吉拉特邦，但今年截止19日仅到达了卡纳塔克邦南部，随后便拐入了孟加拉湾。截止20日，印度多个邦仍然非常缺水，如重要产糖地区马邦和卡邦6月降雨量分别比长期均值低63%、32.2%。去年季风降雨低于正常（为长期均值的91%）加上过去一个多月降雨显著偏少已导致马邦和卡邦出现甘蔗干枯。印度西部糖厂协会最新调查显示马邦下榨季产量预估为640万吨，而卡邦产量预估最近也遭到下调。因而，目前印度天气正朝着有利于国际糖价的方向发展。

印度天气是影响产糖的一个非常重要的非人为因素，其它人为因素对产糖的影响也非常大，如甘蔗收购价格政策、食糖出口政策等。本月第二周印度糖厂协会（ISMA）和政府见面商讨了如何解决库存持续过剩以及未来如何避免出现过剩，会上ISMA强调了7月前出台下榨季食糖出口政策的必要性，并建议统一全国甘蔗定价政策。因而未来除了继续关注印度季风推进情况，投资者还需密切关注印度食糖相关政策的变动。