玉米出现反季节走势政策出手与利空因素渐次消融-第5页

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和讯期货 2019-4-2 13:48:47

按玉米波动的历史规律，每年2、3月份是玉米价格的高位，因冬季采购旺季。然而，1905合约自去年11月12日的高点（2028元/吨）一路下滑，至2月25日创出了1780元/吨的低点；跌幅达248元/吨（-12.2%），时长近4个月。造成这种反季节走势的原因是：看涨的预期一致性太好所至。

此外，还有三方面利好呈现：中美贸易战的利空将得到释放；农户集中售粮结束，后期供给以贸易商、库存和进口为主；托市采购继续；同时，消费旺季来临。因此，玉米市场有望步入季节性反弹阶段，或持续至6月份前后。

6月份后，国储开启新年度拍卖，加上冬小麦上市，因而供给压力增加。此时，夏季消费进入淡季。另外，如果玉米生长状况正常，那么，收割压力亦将叠加在其上。因此，在第三季度，大连玉米市场通常以回落为主。这种状态一般会持续至8月底或9月初。进入9月份，市场步入新的2019/20年度，玉米供求关系或重新呈现偏紧的状态。这一结论将由几方面促成：产量停滞不前，变动不太；消费逐渐恢复，因生猪存栏步入景气周期；国储库存再度下降，扩大进口是未来的趋势。

在以上利多因素支撑下，叠加冬季的消费与采购旺季；尽管存在收割压力，但却是战略性建立多头的好机会。由于产需缺口依旧存在且扩展，因此，2019/20年度期末库存的下降必将引发玉米市场的价格重心向上跳跃。

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多头编辑：小马

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