2018年PTA市场回顾与2019年展望-第5页

虽然pta产能投放放缓，但随着行业景气度回升，多套长期停车的pta装置先后重启：2017年2月，蓬威石化90万吨pta装置重启；2017年10月，华彬石化140万吨装置重启；2017年11月，福海创pta装置重启。

受老装置重启影响，2018年pta有效产能明显提升，带动pta产量大增。2018年1-11月，国内pta累计产量为3721.80万吨，同比增长了14.96%。分月来看，2018年2-9月，pta产量保持两位数增长。2018年pta装置大规模检修发生在二季度和四季度，二季度是传统检修旺季，由于低基数影响，2018年二季度pta产量增长仍较快。三季度pta价格大涨，价格创5年新高，生产利润超过2000元/吨，上游过度上涨造成下游需求快速萎缩。四季度pta价格大幅回落，利润大幅回吐，pta装置检修增多，产量增速放缓至个位数。

近几年我国pta供需较宽松，进口量大降。2014年起pta进口量跌破100万吨，2015年起pta进口量和出口量大致相等，进出口对pta整体供需影响不大。

2018年1-10月pta累计进口量为66.36万吨，同比增加了65.33%。分月份来看，9月进口猛增，主要是由于三季度pta现货价格大涨，pta现货进口出现盈利，供应商加大进口来弥补国内供应缺口。随着国内pta价格回落，pta进口再次倒挂。从进口国来看，我国进口的pta主要来自亚洲，2018年1-10月pta出口量为73.37万吨，同比减少了71.70%。出口量较去年同期有所增加。

预计2018年pta表观需求量为4035万吨，同比上涨11.87%。一季度聚酯负荷季节性降低，pta社会库存积累；4-8月pta供需两旺，pta社会库存快速回落；受pta大涨影响，9-10月下游聚酯主动减产，库存增长幅度较大，11月pta装置检修较多，库存再度下降。

二、2019年pta供给面展望

1 pta供给增长遭遇瓶颈

2012-2016年是pta行业的低谷期，2015-2018年pta产能投放缓慢，其中四川晟达100万吨的pta装置建成后一直没有投产。随着pta供需好转，利润恢复，行业景气度逐渐转好，新凤鸣集团、恒力石化、桐昆石化和澄星集团等企业纷纷加快pta建设。2020-2021年，pta将迎来新一轮产能投放高峰期，其中新凤鸣220万吨和恒力石化250万吨装置将于2019年底投产，预计新装置对市场的冲击最早需要在2020年才会显现。

2016年和2017年均只有一套pta装置投产，2018年pta没有新装置投放，pta名义产能增长缓慢。2016年下半年下游聚酯行业走出低迷期，对pta的需求增长较快，pta开工率节节攀升，预计2018年pta产能利用率提升至78.87%，实际有效产能利用率提升至89.19%。考虑到目前实际产能利用率已经很高，提升空间有限，而下一轮pta产能投放周期需等到2020年，预计2019年pta国内供给增长有限，pta阶段性供需紧张或将成为常态。

2 pta生产利润趋势性扩大

2017年之前，中国pta产能增速高于亚洲PX产能增速和中国聚酯产能增速，产业链利润被上游PX和下游聚酯企业所把持。2018-2019年，pta产能增速低于PX和聚酯产能增速，产业链中相对强弱关系逐渐发生变化，利润向pta倾斜。