2018年PTA市场回顾与2019年展望-第9页

综合判断，2019年pta供给增长有限，需求增长有所放缓，预计整体供需偏紧，pta价格重心整体继续抬升，供需错配及PX产能投放易对价格形成冲击，pta波动幅度将较大。笔者对pta2019年上半年行情看好，首先，本轮原油深跌挤出价格泡沫，OPEC达成减产协议，原油有反弹需求，成本端也不会再成为制约pta反弹的因素；再者，价格下跌造成聚酯和下游都在去库存，聚酯需求陷入负反馈，价格反弹和需求恢复带动聚酯走出负反馈。PX新产能冲击对下半年行情影响较大，PX-石脑油价差压缩空间较大，对pta成本端有较大影响，下半年pta价格回落概率较大。

操作策略：单边方面，预计2019年pta价格先抑后扬，波段操作为主，TA1905合约逢低买入为主，TA2001合约逢高沽空为主。套利方面，2019年pta供需整体偏紧，正套操作为主。