2018年PTA市场回顾与2019年展望-第3页

根据EIA的预测，2018年全球原油总需求将达到10007万桶/日，总供给将达到10009万桶/日，供给过剩2万桶/日，2018年全年原油市场基本保持平衡，而2019年全球原油供应增幅将超过需求，过剩量将达到63万桶/日。预计2019年油价中枢较2018年下移，2016年以来上涨趋势或将终结。

2015年中金石化160万吨PX装置投产，之后3年国内没有新的PX装置投产。2018年4月8日至6月19日，四川石化PX装置检修，产能由65万吨扩至75万吨。虽然2018年国内PX产能增长有限，但产量增长较快，主要得益于PX开工率提升。2018年1-11月，国内PX累计产量936.96万吨，同比增长8.37%。

2018年国内pta产量大增，PX需求强劲，国内PX一直处于去库存阶段，PX库存消费比降至近年来低位。2018年1-11月国内pta累计产量为3721.8万吨，折合PX需求量为2448.78万吨，考虑到PX的其他需求，2018年前11个月PX库存下降75万吨左右。

国内PX生产不能满足下游旺盛的需求，部分下游pta生产企业原料紧张，只能依赖进口PX，导致PX对外依存度逐年攀升。2018年1-10月，PX累计进口1301.88万吨，同比增长11.14%；PX累计出口129.4吨，同比减少99.6%。

从PX进口产销地来看，韩国、日本、印度和台湾是主要进口来源地，其中韩国占比为42%，日本占比为15%，印度占比为7%，台湾占比为6%，合计占比70%。

2018年PX价格大起大落，生产利润也处于近年较高水平。受国内PX供需紧张及下游pta价格大涨影响，三季度PX强势上涨，PX CFR中国最高攀升到1371.5美元/吨，创下四年新高。9月中旬起，受pta冲高回落影响，PX涨幅基本全部回吐。

PX价格大幅上涨，PX生产厂家利润极为丰厚，成为本轮pta产业链价格上涨最大受益者。由于石脑油价格持稳，三季度PX-nap价差最高扩大到691.7美元/吨，创2013年3月以来的新高。9月中旬后价差逐步回落，但仍高于往年水平。

2 PX产能投放将进入高峰期

当前全球PX产能为5513万吨。亚洲地区PX产能遥遥领先于其他地区，占比高达79%，其次是美洲、中东和欧洲，PX产能占比分布是9%、8%和3%，其他地区鲜有PX装置。

当前亚洲产能为4246万吨，其中中国PX产能占比最高。虽然中国是PX第一大生产国，但仍不能满足下游的需求，每年需要大量进口PX。后期中国将有大量PX装置投产，中国PX产能占比将继续提高。韩国、日本的PX产能亚洲占比分别为23%和10%，但韩国和日本自身消化不了这么多的PX，大量PX出口到了中国。近年来印度PX产能增长迅速，亚洲PX产能占比已提升至14%。

受环保和舆论等因素影响，2015-2018年，我国PX产能投放明显放缓，期间仅有辽阳石化和四川石化PX装置扩能。从PX生产企业性质来看，“三桶油”是国内最主要的PX生产企业，中石化、中石油和中海油的PX产能占比分别为35.39%、17.59%和6.82%，占据我国PX行业的半壁江山；从产能分布来看，PX产能主要集中在华东、华南和华北地区，占比分别为32%、28%和17%，总占比超过四分之三；从投产时间来看，PX装置基本是2007年到2014年投产的，最近的中金石化160万吨装置于2014年投产；从装置工艺来看，PX的生产工艺主要为催化重整以及二甲苯异构化两种，催化重整的一体化装置占主流。