大宗商品是否会在2018走出拐点？概率较大！

核心观点

1.从大周期来讲，10年一轮回，2018年商品波动较大，商品持续了近三年的牛市是否会在此走出拐点？个人认为概率较大，主因还是楼市走弱，债务压力大以及外部环境压力较大。

2.螺纹期货假突破4200后快速回落，11月6日更是跌破4000的心理位，下跌趋势十分流畅，这说明期货没有走现货逻辑，后期缩基差大概率是现货靠期货。

3.假如实施先建先进产能，再拆旧产能，这对焦炭的影响就远远小于市场预期。

详细内容

先看一组数据：中国9月规模以上工业企业利润同比4.1%，刷新2018年3月以来新低，前值9.2%。中国1-9月规模以上工业企业利润同比增长14.7%，前值增长16.2%。其中，煤炭开采和洗选业利润总额同比增长14.5%，石油和天然气开采业增长4倍，农副食品加工业增长2.3%，纺织业增长2.7%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长30.8%，化学原料和化学制品制造业增长24.5%，非金属矿物制品业增长44.9%，黑色金属冶炼和压延加工业增长71.1%。换句话说，上游占七成利润。供给侧+环保的组合拳对利润转移达到了极致，边际作用正在减弱。国家领导人的讲话，给民营企业一颗定心丸，现有利润可能需要从新分配。

从大周期来讲，10年一轮回，2018年商品波动较大，商品持续了近三年的牛市是否会在此走出拐点？个人认为概率较大，主因还是楼市走弱，债务压力大以及外部环境压力较大。

8月中旬，香港中原城市领先指数率先走弱，从最高188.4回落至184.77。国内“金九银十”没有如期而至，反而成交急剧缩量。国庆长假回来，大宗商品走势出现严重分化，以原油为首的能化进入下行通道；以螺纹、焦炭为首的黑色得益于基本面依旧苦苦支撑。我个人偏悲观，认为商品的拐点已经出现了，基本面好的可能相对抗跌一些。

近期商品走的是基本面和宏观的博弈。对于螺纹、焦炭我提出了几个问题，想和大家交流一下。

先说说螺纹。一个是逼仓问题，一个是冬天的螺纹在哪里过年的问题。

1、螺纹目前的格局是低库存、深贴水，中观上看不出任何问题。主力合约持仓约283万手，在螺纹新标的规定下，逼仓确实可行，随着时间推移，现有格局下逼仓优势更大，这也是多头的交易逻辑。至于逼不逼，具体怎么走需要边走边看边分析。需要注意的是，期货假突破4200后快速回落，今天（11月6日）更是跌破4000的心理位，下跌趋势十分流畅，这说明期货没有走现货逻辑，后期缩基差大概率是现货靠期货。