外盘CBOT大豆以及国内双粕大概率会延续区间波动走势

周一（10月22日）双粕高位大幅回调，收回国庆节后的涨幅，再度回归到国庆节前的区间。中美贸易摩擦反生以来，双粕的价格中枢虽有提升，但是整体的波动路径表现还是较为曲折。站在当下时间点考虑，无论是外盘还是国内双粕都不具备形成单边走势的基础，外盘价格上方有需求压制，下方有成本支撑，国内双粕下有成本支撑，上有潜在供应压制，在没有出现能够改变当下矛盾的因素的情况下，外盘CBOT大豆以及国内双粕大概率会延续区间波动走势。

下有成本支撑 上有需求压制

2018年美豆种植成本预估在853美分/蒲式耳。USDA预估2018年美豆种植固定投入为161.09美元/英亩，非固定投入为291.7美元/英亩，总投入预估为452.79美元/英亩；USDA10月供需报告预估2018年美豆单产为53.1蒲式耳/英亩，综合投入和单产预估数据，测算美豆今年的种植成本在8.53美元/蒲式耳。

出口销售量较去年差距扩大。截止10月11日，美豆出口销售量为2084万吨，销售进度为37.18%，去年同期为2628万吨，销售进度为42.92%，与去年的出口销量差距相比前一周是有所扩大的，不过考虑到2018/19年度总出口量相比2017/18年度预估下降了500多万吨，目前的差距仍在可控范围之内。

上有潜在供应压制 下有成本支撑

中美贸易摩擦发生之后，市场就开始有第四季度国内大豆供应偏紧的预期，不过国储大豆的量仍是不可忽视。天下粮仓数据显示，目前国储大豆量为700多万吨；天下粮仓进口预估，11月到港量为650万吨，12月到港量为620万吨，1月到港量为500万吨，大幅低于去年同期的868.42、955、848万吨。

中国7月6日实施对美豆加征25%的关税之后，进口美豆以及南美豆都有不同程度的提升，尤其是南美豆青黄不接和美豆大量上市的第四季度。天下粮仓数据显示，目前进口美湾大豆的到港完税成本3650-3700元/吨，美西大豆的到港完税成本在3500-3550元/吨，巴西大豆的到港完税成本3600-3650元/吨，阿根廷大豆的到港完税成本3550元/吨，如果按今天豆油1901的收盘价计算，对应的豆粕的保本成本在3075-3480元/吨。