白糖熊市周期或至少延续至2019年上半年-第5页

2.3、泰国:18/19榨季糖产量难见明显下降，未来可供出口量料仍较高

2017/18榨季泰国产糖量达到超预期的1468万吨，同比增加46%，而泰国国内每年的糖消费量约为260万吨糖，其余产量用于出口，可供出口量1100万吨左右。17/18榨季10月-8月泰国累计出口糖约861万吨，同比增加近40%，目前泰国库存仍偏高，未来几个月出口的压力仍然存在。

对于2018/19榨季，泰国蔗农联合会发布18/19全国甘蔗产量预期报告称，18/19榨季甘蔗产量较去年有所下滑，料在1亿2636万吨。甘蔗产量同比下滑估计和当前砂糖市场价格低迷有很大关系，导致很多蔗农减少甘蔗种植面积套种其他经济作物。按甘蔗产量预估同比6.3%的降幅，若出糖率情况不变，则食糖产量在1375万吨。目前多家机构预期新榨季泰国糖产量仅略有下滑，多预期将在1400万吨左右高位水平。2018/19榨季泰国糖产量预计仍难见到明显下降，再加上上年度结转库存，下榨季的可供出口量仍将在1000万吨之上。

受全球糖价持续低迷以及库存量较大的影响，泰国榨糖企业给出了2018/2019年榨季甘蔗的最终收购价格，即含糖量在11左右的按每吨600铢收，而含糖量在13的每吨报价在700-800铢。2017/18榨季的最低蔗价为880泰铢/吨，2016/17榨季的最终蔗价1083.86泰铢/吨。即将到来的新榨季，蔗农或将面临损失，19/20榨季种植和产量或将受到影响。

2.4、干旱令欧盟18/19榨季产量预估下调

由于大部分欧盟甜菜农都已签署两年甚至三年的合同，18/19榨季欧盟甜菜种植面积并未出现大幅减少，但由于夏季炎热干旱的天气损及甜菜单产和产量，18/19榨季欧盟糖产量遭遇下调。欧盟委员会将欧盟2018/19年度糖产量预估下调至1,920万吨，此前预估为2,010万吨，欧盟2017/18年度的糖产量预估为2,110万吨。19/20榨季甜菜种植面积及糖产量预计将进一步下滑，因农户和糖企对市场改革引发的糖价重挫作出反应。

2.5、全球18/19榨季预期继续过剩，四季度供应压力或有所减轻