PVC供需将逐步恶化 当前阶段任何反弹都是做空机会-第2页

而当前阻碍上游产能利用率进一步提升的因素有二：一是：夏季的高温会影响装置的稳定性，满产都难更别说超产。二是：电石供应偏紧致使少数企业出现了开工负荷下降的情况。但这两点在冬季气温下降后，都将不复存在。冬季的低温会使得装置的稳定性增强，更容易出现超产的情况，并且产品合格率也能有所提升。此外低温还有利于电石的生产。因为电石出炉后采用的是自然冷却的方式，更低的环境温度显然能提高生产效率。

从去年的数据来看，非常明显，冬季后PVC产量环比上涨明显。电石的产量在此有必要做一下说明。虽然统计局的数据显示电石产量在去年冬季没有提升甚至还有下降。但我们认为这更可能是一个统计的失误。因为同期PVC产量在增长。这意味着电石需求的增加。而电石的价格却是下滑的。价格的数据显然是更加真实可靠的。因此反过来能推断出，电石的供应环比应该是大幅增加的，而不应该是下降的。

值得一提的是，去年上游PVC企业在秋季检修的规模非常大。而今年到目前为止，计划检修的企业规模远小于去年。这可能与今年上半年企业检修量过大有关。整体来看，越往后走，存量产能的利用率应该会越高，供应的压力也就会越大。

1.2、新增产能虽大多推迟，但仍会增加供应压力

年初公布的计划新增的产能多达200万吨/吨左右。目前已正式投产出料的，仅30万吨/年(山西瑞恒20万吨/年，18年2月投产；山东信发10万吨/吨，6月技改后因电石问题推迟投产，目前听闻已有5万吨正式出料)。剩下的170万吨/年的装置，目前仅37万吨/年有望在四季度投产，分别是山西榆社10万吨/年，鲁泰化学12万吨/年，北元化工15万吨/年。其余装置基本都已推迟到2019年一季度。整体来看，今年新增产能投产并不顺利，大多有推迟，不过四季度装置投产后仍将增加供应端的压力。