9.3今日最新白糖价格行情走势：需求季节性回落郑糖偏弱运行

需求季节性回落，郑糖偏弱运行

未来行情展望：国际方面，巴西甘蔗制糖比持续下降，北欧、中欧甜菜单产受高温影响不断下调，18/19榨季全球糖供应过剩情况有所缓解，同时巴西雷亚尔企稳，助力原糖止跌，转而中性震荡。国内方面，白糖需求季节性回落，基本面偏空，短期内，谨慎看空郑糖。从长期看来，根据Kingsman预计，18/19榨季全球生产量仍将大于消费量，全球糖供给过剩984.6万吨，下年度全球糖市延续熊市格局，在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑糖基本面，投资者应保持空头思维。

策略：郑糖偏弱运行，建议在前期震荡高点入场做空。

风险点：政策风险、汇率风险、替代品价格风险

本周郑糖回落调整，底部形态能否确立还有待观察。虽然8、9月份是销售旺季，但现货市场并无加价销售，反倒糖价略显疲弱。此外，传闻广西8月份销量不及7月。还有，目前郑商所白糖仓单超过3万手，有效预报还有2千手，而今年到期的期货合约持仓总计只有约2.3万手(单边)，仓单压力明显偏大。而且，绝大部分仓单集中在北方地区，享有110~240元的交割升水，对盘面价格也有利空影响。还有，北方甜菜糖9月中旬以后将陆续上市，供应压力预期增大。国际糖价虽有见底迹象，但因受巴西汇率的影响底部并不坚实。短线观望为宜，等待出现明显突破。

观点： 商品短期或调整，郑糖关注 8 8 月消费数据

(1)进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖;

(2)产不足需，但国家放储;

(3)走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空;高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空;

(4)中期看，食糖增产，对郑糖形成利空;

逻辑：上周，郑糖大幅回落，外盘维持低位震荡态势;上周，据彭博环球财经报道，巴西或对中国的鸡肉和糖贸易诉诸WTO，短期影响市场心态，对郑糖构成压力。我们认为，短期来看，关键因素是8月销售情况及外部政策因素;8月销售继续利好的话，郑糖或还有一定的反弹，但受增产预期影响，郑糖向上反弹空间也或有限。外盘方面，印度、泰国产量均创新高，对原糖形成压力，全球过剩情况短期难有缓解。我们认为，长期来看，中国进入增产周期，全球糖市维持熊市，郑糖长期偏弱运行。近期，打击走私力度加强，7月销售数据好转，利多郑糖，后期糖价能否继续反弹取决于后期食糖消费情况及外部政策因素。

操作建议： 震荡

风险因素：极端气候导致价格上涨，打击走私力度加强支撑糖价，产量增幅低于预期，糖价上涨。

郑糖弱势震荡，建议短线操作

国内盘面：2018年8月31日白糖主力1901合约震荡收涨，开盘5000元/吨，收盘5003元/吨，较前一交易日结算价涨10元/吨或0.20%，成交量49.65万手、持仓量40.17万手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖周五震荡收涨，原糖主力10月合约收盘较前一交易日结算价涨每磅0.06美分或0.57%，报每磅10.63美分。

基本面消息：

1.初步预计广西8月份单月销量在45-50万吨左右，低于上年同期的60万吨，也大幅低于上个月的75.1万吨。云南方面，结合库存情况，初步估计8月份单月销量在15-20万吨之间，与去年同期的19.37万吨相当，但低于上个月的23.66万吨。

2.菲律宾糖业监管部门(SRA)表示，其对该国2018-19年度(9月/ 8月)糖产量的预估为225万吨，这将高于2017/18年度的208.4万吨产量。SRA还计划将5%的产量用于向美国出口。SRA今年早些时候批准进口20万吨糖以满足需求。8月初，菲律宾贸易工业部提议对进口糖征收35%的关税以稳定价格。

3.分析机构Green Pool下调其对2018/19年度全球糖供应过剩量的预估至424万吨(原糖值)，此前预估为662万吨。主要原因是欧盟和巴西中南部产量下降。

预估欧盟2018/19年度糖产量为1,770万吨(白糖值)，低于上一年度的1,980万吨。巴西中南部2018/19年度糖产量预估为2,830万吨，低于上一年度的3,610万吨。

现货方面：8月31日下午盘面勉强收上5000点。主产区现货报价维持不变，总体成交一般，具体情况如下：广西：南宁中间商站台报价5210元/吨;仓库报价5160-5210元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价;厂仓报价5120-5210元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5230元/吨;仓库报价5170-5220元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5220-5230元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商仓库报价5200元/吨，报价不变，成交一般。钦州中间商仓库报价5170-5300元/吨，报价不变，成交一般。贵港中间商仓库报价5180-5240元/吨，报价不变，成交一般。云南：昆明中间商报价5100-5120元/吨;大理中间商报价5050-5080元/吨;祥云中间商报价5080-5100元/吨，报价不变，成交一般。集团昆明报价5110-5120元/吨，报价不变，成交一般。广东：湛江中间商报价5100-5150元/吨，报价不变，成交一般。新疆：乌鲁木齐中间商报价5250-5350元/吨，报价不变，成交一般。

观点总结：目前国内供应相对宽松、消费不旺及原糖长期低位徘徊等因素对国内糖市形成较大压力，进一步关注消费数据。8月31日SR901震荡收涨0.20%。新榨季全球供应过剩量预期对原糖构成的压力持续存在，洲际交易所(ICE)原糖主力周五震荡收涨0.57%。进一步关注外盘走势及国内消息，目前市场维持震荡格局的可能性较大。操作上，空单可逢低减持，谨慎做多，区间短线操作为主。

郑糖走势趋弱，波动重心下移

要点

1.原糖：市场对巴西和欧盟减产的预期提振，原糖延续弱势反弹。

2. 国内现货：昨日(8月31日)，主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5230元/吨(-5);南宁中间商站台报价5210元/吨(0);湛江中间商报价5100-5150元/吨(0);昆明中间商报价5110-5120元/吨(-5)。

3. 郑糖盘面回顾：昨日(8 月31日)，SR1901合约开盘5000，收涨9点(涨幅0.18%)，报收5003，减仓198手，持仓为401682手。

4. 本月第三周广西现货成交情况不错，库存较大的集团接连放量，但最后一周表现乏力。初步预计广西8月份单月销量在45-50万吨左右，低于上年同期的60万吨，也大幅低于上个月的75.1万吨。

5. 菲律宾糖业监管部门(SRA)表示，其对该国2018 - 19年度(9月/ 8月)糖产量的预估为225万吨，这将高于2017/18年度的208.4万吨产量。

6. Green Pool上调2017/18年度全球糖过剩量预估至1990万吨，此前预估为1960万吨。下调其对2018/19年度全球糖供应过剩量的预估至424万吨(原糖值)，此前预估为662万吨。

小结：郑糖走势与原糖的反弹背道而驰，周五夜盘盘中跳水，且901击穿了上周4963的低点。从技术上看，郑糖短线趋弱， 1901从8月初的5197到8月底的5123，反弹的力度在衰减。在熊市背景下以及采购用糖旺季的结束，后半年配额发放，加工糖的开机，9月中下旬北方甜菜糖的上市，对做多者来说有所顾忌。但同时主产区库存压力得到有效释放，且打私也呈现高压态势，某种程度也对现货面有一定的支撑。目前的糖市尚不具备单边下跌的基础，但是要防止901再度向下考验4900一线的支撑。操作上看，近期的走势较为混沌，短线观望。

原糖维持反弹 郑糖偏弱运行

制糖比预期继续降低，原糖继续上行。10月原糖价格上涨0.03美分，涨幅为0.28%。巴西乙醇竞争力上升，制糖比有望继续下调。同时，欧洲减产也对盘面有提振作用。关注10.75美分一线表现。夜盘郑糖震荡下行。市场预期广西8月销量同比环比均降，打压糖价。郑糖走势偏弱，但下方空间有限，下方支撑4900。操作上建议短线交易为主。

周五郑糖主力1901合约减仓减量，期价报收十字星。最新全球食糖供需过剩预估值下调，因欧洲和巴西作物前景减弱，原糖期价下方存较强支撑。现货方面，南宁中间商站台报价 5210 元/吨;仓库报价 5150-5230 元/吨，报价不变，成交一般。南宁集团站台暂无报价; 厂仓报价 5120-5210 元/吨，报价不变，成交一般。柳州 中间商站台报价 5230-5240 元/吨;仓库报价 5170-5220 元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价 5220-5230 元/吨， 报价不变，成交一般。来宾中间商 仓库报价 5200-5210 元/吨，报价不变，成交一般。钦州 中间商仓库报价 5170-5300 元/吨，报价不变，成交一般。 总体来看，国内外短期下方空间均有限。但是郑糖受到甜菜糖仓单压制难有起色。操作上建议短线交易为主。

原糖因雷亚尔走强并受欧盟及巴西糖料下降影响，维持上涨势头，盘中触及40均线，10月合约收盘报10.63美分/磅，涨0.06美分。巴西7月对含水乙醇需求同比增长40%至15.5亿升，为2015年10月最高销量，其中中南部地区占92%需求量，ANP统计巴西1-7月中南部含水乙醇占市场消费27%，上年同期为19%。现巴西乙醇折糖价为12.09美分/磅，高于原糖价，在燃油带动乙醇需求上升以后，可能对原糖有一定支撑。印度糖协预计新榨季产糖3550万吨，为此重点北方邦增加财政预算加快兑付甘蔗欠款，该邦新榨季预计产糖量达1350万吨，占印度总产糖38%。国内8月最后交易日因多头接货意愿不强，现货报价下调，令盘面下跌，暂时围绕在5000下方窄幅震荡。临近甜菜新糖开工，甜菜糖继续增产对后期价格承压，809仓单能否获得多头最终交割接受价位，市场做多机会可能等待4950以下价位，广西目前库存有可能低于官方数据。8月产销数据关系榨季陈糖消化进度，按近年8月单月平均销售数在107万吨左右，关注本周各地公布数据及8-9月份消化库存。