受到国际油价影响 近期燃料油价格大幅下跌

近期燃料油价格下跌幅度较大，其主要原因仍是受到国际油价影响，目前燃油价格跌幅过大，继续下挫可能性不大，并且8月16日后东南沿海各地区休渔期将彻底结束，将会带动船燃市场，对燃油价格起到一定的支撑作用。新加坡方面，380燃料油9-10月价差已缩窄至5.35美元/吨，然而在七月初价差最高可达11美元/吨，这也表明新加坡地区近期供给压力增大，9月份来自欧美地区的套利货将会增加，打压其现货市场。

国际原油下跌其实早有预判，周三凌晨公布的API数据便显示原油库存大增，但油价跌幅并不大，但随后周三晚上所发布的EIA原油库存超预期增加，油价便大幅度下挫，数据显示原油库存大增680.5万桶。在上周所公布的EIA库存数据中我们得知原油库存下降幅度不及预期，但汽油库存大增也引发了原油价格回调。因此我们猜测本周库存大增可能是由于上周汽油库存太多而导致炼厂需求下降。但我们发现美国本周内炼厂开工率已经达到98%左右，触及历史高位，如此高的开工率以及炼油需求应该会引发原油库存下降才对。但实际原油库存反而上升，通过观察美国近期进出口数据得知，美国本周原油进口达到901.4万桶/天，而上周进口数据仅为793.1万桶/天，环比上升108.3万桶/天，而本周原油出口为159.2万桶/天，上周出口数据为185万桶/天，环比下降25.8万桶/天。

由此我们得到本周库存数据大增主要是由于进出口数据变化导致的，受到中美贸易战影响，中国进口美国的原油愈发减少，直接影响了美国原油出口数据，而东南亚其他市场比如印度、日本接收能力有限，远不如中国这样庞大的市场。但炼厂如此高负荷的开工率能维持多久是值得怀疑的，一旦开工率在未来下降，原油库存堆积的速度可能远大于我们预期，油价回调压力也会较大。我们猜测由于每年9月份美国墨西哥湾容易受到飓风影响，而美国大部分炼厂都位于海湾地区，如果一旦遇上飓风，炼厂定会停止开工，由此会引发原油迅速堆积，汽油价格暴涨，为了防止九月份汽油价格过快上涨，此时加大开工率储备汽油也在情理之中。美国墨西哥湾地区的确也存在很多油井，主要钻探海上原油，但天气原因对整个美国的原油生产影响不大，这是因为大部分美国的原油主要是在内陆生产，特别是快速增长的页岩油。因此我们预判9月份原油库存再次大增的可能性非常高，油价下行压力也会比较明显，目前整个市场上最大利好因素是伊朗问题，但实际上伊朗问题可能在10月底对油价影响更加明显。