国内宏观悲观预期有所修正,11月工业增加值同比增长6.1%,较10月份仅回落0.1%。投资方面,基建和制造业投资当月增速回升,地产投资继续如预期继续下滑。
今日最新铜价格行情走势一览:
【消息面】
国内宏观悲观预期有所修正,11月工业增加值同比增长6.1%,较10月份仅回落0.1%。投资方面,基建和制造业投资当月增速回升,地产投资继续如预期继续下滑。地产销售11月当月数据出现改善,同比增速由负转正,但这主要是由于去年同期基数较低所致,并不会出现持续性的改善。美联储加息后,央行上调政策利率5个基点,一方面说明央行并不担心中国经济短期走势,印证了经济有韧性;另一方面我们观察在历次地产周期,利率上行都加速了地产下行。因此我们依旧维持地产继续下行拖累中国经济的观点,但鉴于增长质量的提升,下滑幅度不会很大。
【基本面】
铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:虽然11月铜矿和未锻轧铜进口数据环比比较突兀,但是经过修正之后的数据则依然显示供应端并无突然的变量,进口的增加主要是此前数据延后表现,对于铜价格的影响主要体现在升贴水上,而当前铜精矿加工费比较低,对于依赖外购矿的企业而言,升贴水对于企业的意义更大,加之铜精矿谈判之际,进口增加则有利于国内企业缩减铜矿需求,增加谈判,因此,铜价格供需会自我平衡,这种格局之下,铜价格我们认为难以过度涨跌。
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