昨夜传统产油大国在维也纳结束的会议确定了延长减产至2018年一季度,但细节方面并未出现任何惊喜,使得押注增大减产量的多头集中跑路,油价大幅收跌。
利用产量与钻井数的滞后特征,我们在对整体的平均单井产量进行测算时同样采用了滞后处理(图3),可以看出,从去年页岩油产量企稳回升以来,平均单井产量即开始一度下滑,这一方面说明新增活跃钻井的边际产量远小于之前钻井的平均产量(之前的钻井平台是在油价底部时仍能进行生产的优质生产线),另一方面也说明了新增钻井的边际单产也没有显著提高,或者说在与衰减的钻井平台共同作用后的边际单产有所降低了。
按照这个趋势,我们可以推算出今年下半年的美国产量大致在970万桶/日(当前720的钻机数与预期1.35的单井产量)左右,目前来看这一预期大致被市场所认可,笔者认为当前油价下超出这一产量的概率并不大,近期EIA数据所预估的美国产量也已经有所降低,接下来对前高960万桶/日的产量能否突破将成为市场交易的重点。