在全球棉花市场去库存的大背景下,棉价的大格局是震荡上行,处于历史低位棉花形成了明显的价值洼地,基金对棉花的配置需求空前高涨,形成了基金净多对垒未点价盘的逼仓格局。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)05月15日讯,期货最新消息:自美国农业部首次发布2017/2018年度全球棉花供需预估以来,ICE7月棉花涨势如虹,两个交易日劲升7.6%,并于5月12日触及涨停板,到达82.18美分/磅的高位。7月美棉是旧作棉花的最后一个主力合约,笔者认为逼仓式上涨的背后有两个主要原因:第一,基金主多做局已久,一直持有记录高位的净多单,软逼仓的氛围一直存在,这一点在笔者年后的多篇报告中均有提及;第二,新年度供需报告确认了全球棉花市场继续去库存的趋势仍在,棉价振荡上行的大格局未改,又确认了美国旧作库存紧张的事实,点燃了行情爆点。
基金做局已久,未点价盘或为鱼肉
在全球棉花市场去库存的大背景下,棉价的大格局是易涨难跌、震荡上行。处于历史低位棉花形成了明显的价值洼地,国际基金对棉花的配置需求空前高涨,几乎押注了有史以来最多的头寸。历次美棉大涨多伴随着基金净多的增加,二者有明显的正相关关系。从2016年4月份,ICE期货和期权的棉花净多开始迅速增加,美棉的价格也由当时的60美分/磅上涨至目前的82.18美分/磅。截止2017年5月9日,美棉期货和期权基金净多持仓为111529张,折合约245万吨棉花,处于历史高位;基金净多持仓占比37.5%,显然基金是ICE棉花市场的多头主力。
与此同时,ICE棉花未点价销售合约量也处于历史高位,他们充当了基金的对手盘,也是被挤压的对象。截止4月28日,ICE未点价销售合约量为109093张,折合约240万吨棉花。可以说,在2017年5月11之前,市场一直处于“温水煮青蛙”的软逼仓状态。随着棉价震荡上涨,市场情绪正在逐步升温。终于,新年度的供需报告既确认了旧作紧张又确认了去库存的趋势持续,点燃了爆点,震荡上涨演变为轧空式暴涨。
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