在全球棉花市场去库存的大背景下，棉价的大格局是震荡上行，处于历史低位棉花形成了明显的价值洼地，基金对棉花的配置需求空前高涨，形成了基金净多对垒未点价盘的逼仓格局。
旧作紧张点燃爆点，七月合约剑指93
美国旧作出口情况一直非常靓丽，截止2017年5月4日，美国累计净签约出口2016/2017年度棉花320.5万吨，完成出口预估的101.5%，这样的成绩还是在旧作出口预估不断上调的背景下完成的。这就导致美国旧作库存非常紧张，仅剩69.7万吨，库存消费比也处于18%的低位。然而，未点价销售合约的数量折合240万吨棉花，基金净多折合245万吨棉花，对比之下旧作尤其显得紧张。这点燃了行情爆点，震荡上涨的软逼仓行情演变为轧空式暴涨。距离7月交割仅剩两个月的时间，留给未点价盘的时间已经不多了，如果任由行情自由发展，七月美棉或将见到93美分/磅。基本面上，笔者采用其他地区棉花反向出口美国的假设来推演逼仓目标位，CotlookA目前价格为86.4美分/磅，加上回运至美国的运费和保险，价格也指向约93美分/磅。
综上所述，在全球棉花市场去库存的大背景下，棉价的大格局是震荡上行，处于历史低位棉花形成了明显的价值洼地，基金对棉花的配置需求空前高涨，形成了基金净多对垒未点价盘的逼仓格局。5月的USDA报告，既确认了新年度全球棉花去库存的趋势延续，又确认了美国旧作紧张的现实，彻底点燃爆点，旧作7月合约由震荡上涨演变为轧空式暴涨，后市或将挑战93美分/磅的高位。
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