PTA断崖式下跌 后市将如何

金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月20日讯，期货最新消息：2月14日，pta主力合约增仓上行，盘中最高触及5912元/吨，为2014年10月8日以来新高。高处不胜寒，随后pta以一根大阴线逆转了强势行情，步入了下跌通道，短短一个月，pta主力从5900以上的高点跌至目前的5000附近。

pta持仓量创上市来新高

值得注意的是，在pta触及两年半新高的当日，其持仓量更是达到了该品种上市以来的历史新高。pta1705在主力合约换月后，持仓量逐渐增加，在2月14日达到最高273万手。

有行业人士表示，pta期货持仓之所以创历史新高，一是期现套利空间持续打开，买现货抛期货锁定利润模式流行。截止到3月14日期货交割库已经有近25万手共125万吨pta。第二个原因是pta工厂加工费扩大，在加工费六七百元/吨的时候，一些pta工厂进行了套保动作，注册大量信用仓单，估计在40万吨左右。

而资金面上，该人士指出，在当时整体大宗商品的做多气氛延续，从前几次大宗商品集体上涨的行情中来看，pta往往是最后发动行情的品种之一。再者，pta成交量/持仓量比超过1的屈指可数，波动率较低，对资金而言操作相对安全。此外，1月底PX装置爆炸再加上pta装置阶段性的检修，将行情推到了最高点，也将持仓量带上了当时最高点。

pta断崖式下跌后回调空间还有多少？

目前市场情况，与产业参与者交流下来，5900-5500这波下跌有一些产业主体参与了做空，基本面也是多数能解释与相符的。但是到了5400附近以及之后的行情，产业人士并不非常认同，尤其在5300-5000区间，整个pta行业现金流亏损严重，最大厂商YS成本500附近（去年430YS总裁称肯定亏损，产业其他人士了解下来近年杂费略有上涨认为要500才能做平），而pta动态现金流打到300-400、最近几天到300-350，而如果算实际月原料成本905*0.5+月均价*0.5=0.5*（4900+4780）=4840，加工费仅200左右。而对PX环节很多产业人士认为360价差是能够支撑的，同时对原油判断50-45基本下限就差不多了，在此情况下，5300附近以下、尤其5200-5000区间产业人士买入意向还是蛮大的。