2月14日，PTA主力合约增仓上行，盘中最高触及5912元/吨，为2014年10月8日以来新高。高处不胜寒，随后PTA以一根大阴线逆转了强势行情，步入了下跌通道，短短一个月，PTA主力从5900以上的高点跌至目前的5000附近。
具体而言，产业供需面交流下来总体依然不悲观，还是倾向差不到哪去。供需其实就主要看回归的装置，XL目前看其实下半年能不能开启的不确定还是比较大的，开的话一般认为也仅150万吨（漳州450万吨的TA，全开情况下原料PX购买是比较大的问题），而原远东的140万吨，从目前的准备工作看上半年开启的难度也挺大；检修来看，二季度供应面缩减的概率非常高，但是缩减的程度还是存较大弹性。需求端，主要是结合终端需求迟迟未见放量，从利润讲短期聚酯开工问题不大，但是库存高的情况是不利因素，需要观察能否去化，需求端开始积累一些风险，当然总体上还是偏向乐观（整体的经济环境看，消费端后期逐步低位回升的概率超过50%，但是把握性显得不够大、需要等待），不过已经变为谨慎乐观、需要观察的状态。综合供需两块，二季度大概率比一季度会改善，改善的程度需要看供应缩减的程度即检修程度，和需求端改善的程度，虽然两个方面目前都是趋于向好，但是仍需要观察确认。
对于价格，运行至5000附近，其实风险点基本只有成本端，会不会超出预期的崩塌，若没有超预期的崩塌，接下来价格要么在供需预期显著好转，要么在供需实际性改善的推动下出现上涨。
而上游成本端，一个月的亏损，其实意义有限，关键看其对厂商行为的影响是否检修减产，我们对PX后期走势的判断才是重要，实际上是价差判断、下限在哪，然后是原油，重心能够做到哪里，从目前OPEC的反应和页岩油成本看布伦特45-50区间作为下限还是能够有相当大把握的；对PX-石脑油价差的判断，320的成本线叠加检修预期，350我们的判断算是比较保守的，所以成本端按照450加工费算4700-4900的pta下限是有很强的依据，期货的升水给予小区间估计作为中性保守预估，价格应该在4700-4900以上就非常有支撑，我们倾向于期货4800-5000应该就会出现非常强的支撑。极端情况可能性参考（5%概率），期货贴水+现货加工费450、PX价差350，油价47-48对应的就是4700附近；特别极端的（3%概率），当然是上游所有利润环节打掉，近月期货打贴水，布油跌至42-43，可能要到4200-4300；最极端的（1%概率），所以上游环节亏钱，期货贴水+现货加工费350，布油40以下，3900-4000。后期核心风险关注点：成本端的崩塌风险-PX价差与原油的底部；需求会不会超预期的恶化。