上周，在美联储加息事件与央行提高货币市场利率的冲击下，债市不跌反涨，走出一波快速、强势的反弹行情。
金投期货网（http://futures.cngold.org/）03月20日讯，期货最新消息：上周，在美联储加息事件与央行提高货币市场利率的冲击下，债市不跌反涨，走出一波快速、强势的反弹行情。其中，10年期国债期货主力合约TF1706自94.5涨至96.68的高位，绝对涨幅超过2元，而对应现券收益率也从3.4%跌至3.3%水平，幅度10个BP。这波反弹虽然力度较强，但仍在底部振荡区间，并未出现趋势性机会。综合近期的外部环境与内部环境看，未来一段时间利率仍将以振荡上行为主。
资产价格泡沫下，货币政策易紧难松
从2月数据看，有两个地方比较耀眼，其一是奇高的PPI与走低的CPI的剪刀差。在PPI持续走高的背景下，通胀并未传导至CPI，这主要有两方面原因：一是货币的宽松推高了原材料价格。虽然原材料价格也与供给侧改革有关，但货币起到推波助澜的作用，CPI的萎靡反映的是消费不足。这从2月的消费数据就可以看出，或许我们可以理解为目前是结构性通胀与结构性通缩并存的经济现状。另外一个原因是房价。自2016年10月之后，一二线城市相继出台严厉的限购政策，市场普遍预期房价会出现回调。但是事实是今年春节以来，受新房市场供给不足和调控政策影响，部分一线城市的二手房市场出现了快速上涨的局面。三四线城市也已出现接力上涨格局，房价的上涨又带来新一轮的限购，不少三线城市也被纳入限购行列。
编辑：渔樵问答
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