回顾2016年,煤矿的276工作日政策强力实行,使得焦煤价格爆发式增长。由于原料紧缺,焦炭产量水平较2014产量峰值水平下降10%左右。
2月-3月:产量回升、震荡
2月11日(正月十五)起,煤矿大面积复工。同时春运接近尾声,铁路方面的运力全面缓解。产量回升叠加前期积压的库存压力开始显现。关注龙头煤矿是否有实质性降价动作,前面近三个月积累起来的库存,此时需要紧急消化,为企业正常生产回笼资金,若由龙头煤企降价引发的全市场大面积降价发生,则表明市场有非常庞大的库存压力,且对后市悲观。基于对房地产市场2017年平稳运行的预期,以及对基建方面的乐观期待,此时出现深度下跌的可能性较小,预计以偏弱震荡为主。期间推荐做空焦煤1705同时做多焦炭1705,基本面的逻辑,春节期间煤矿放假,焦炉却不能停下来,导致供需周期错配,对煤价形成支撑。而随着煤矿放假结束,产量大幅供应将有利于焦炭与焦煤的比值回归,推荐的焦炭/焦煤的套利空间为1.36-1.47。期间需要关注中央经济工作会议的方向性指引。
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