糖价先扬后抑 国内抛储去库存

金投期货网（http://futures.cngold.org/）01月11日讯，期货最新消息：国内方面，2014/15榨季国内食糖市场在进口政策的有力推动下由熊转牛，进入上涨通道。2016/17榨季国产糖产量小幅恢复，但仍然产不足需，产需缺口需要依靠进口与抛储来弥补，由此正式进入国储糖去库存阶段，在此过程中，抛储节奏、进口政策依然是影响市场情绪、供需结构的关键因素。主产区广西甘蔗收购价上调，糖厂生产成本增加，预计生产成本将成为本榨季糖价最坚实的底部支撑；第二道防线需关注国储糖的抛储底价，若抛储底价由2016年的6000元/吨上调至6500元/吨，国内糖价底部支撑亦相应上调。而年度高点将依赖进口政策制定情况与储备政策调节情况而定。

第一部分 国内食糖市场

一、国内糖价走势回顾

2015/16榨季国内迎来减产周期的第二年，国产糖产量继续下滑至870.19万吨，同比2014/15榨季下降17.56%，较2013/14榨季下降34.66%。从榨季初开始，由于内外价差持续扩大，丰厚的走私利润刺激了走私糖大量入境，挤占国产糖销售市场，榨季总走私量达到260万吨以上。在走私糖打压国内市场、外盘大幅走强的情况下，内外价差不断缩窄，配额外进口利润从二季度开始不断缩减直至消失，榨季总进口量从2014/15榨季创新高的481.21万吨大幅萎缩至374.64万吨，同比下降22.14%。在国内减产以及进口成本上升的背景下，榨季末国产糖工业库存相比上榨季明显回落至59.83万吨，降幅35.69%，较2013/14榨季大幅下降68.74%。