糖价先扬后抑国内抛储去库存-第4页

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2017-1-11 14:08:31

国内方面，2014/15榨季国内食糖市场在进口政策的有力推动下由熊转牛，进入上涨通道。2016/17榨季国产糖产量小幅恢复，但仍然产不足需，产需缺口需要依靠进口与抛储来弥补，由此正式进入国储糖去库存阶段，在此过程中，抛储节奏、进口政策依然是影响市场情绪、供需结构的关键因素。

广西甘蔗收购价连续两个榨季上调，2015/16榨季上调40元至440元/吨，2016/17榨季继续上调40元至480元/吨。考虑糖分变化的影响预计2016/17榨季广西平均制糖成本将上涨300至5800元/吨，对于部分资金成本较高的糖厂，制糖成本或达到6000元/吨以上。考虑到甘蔗的二次联动结算制度，若榨季平均售价超过6470元/吨，糖企制糖成本将相应上调。在减产与进口控制的大背景下，制糖企业成本的上涨将成为未来糖价的重要底部支撑。

2、进口政策尚未明朗，打私力度拭目以待

2015/16榨季，国内市场在走私糖的打压下表现疲软，内外价差不断缩窄，巴西原糖配额外进口利润从榨季初最高1300元/吨不断缩小直至消失，榨季末最低达到-600元/吨。没有了利润的驱使，2015/16榨季食糖进口量同比大幅下降22.15%至374.64万吨，其中进口原糖327万吨，同比下降21.28%；进口白糖48万吨，同比下降26.03%。除去直接进入国储的约40万吨古巴糖之外，商业进口量约335万吨左右。巴西仍然是最大进口来源国，2015/16榨季共进口巴西原糖252.41万吨，其次为古巴原糖，进口量为46.45万吨；泰国是最大的白糖进口来源国，累计进口泰国白糖20.85万吨，其次为韩国白糖，进口量19.99万吨。

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