在2017年年度宏观报告中，我们曾指出"原油是2017年新涨价因素的关键环节"，也是宏观面的最大变数，在这里我们进一步做详细阐述。
原油价格趋势分析之四：对于特朗普政府的制造业诉求来说，最佳利益是油价温和上行而不是下跌。关于特朗普的经济目标，我们可以简单总结下：第一，把美国经济增速提升一倍；第二，让制造业重新回流美国；第三，推动基础设施建设；第四，减税来刺激投资。所有这些重资产特征的经济主张成立的一个关键前提是经济不是通缩。
如果经济重回通缩，轻资产和泡沫化将继续是一个经济主线，制造业将重回去库存和削减产能。所以，对于未来的特朗普政府来说，油价上行和温和通胀要好于油价下跌和通缩。
所以，我们倾向于“情形一”是一个大概率，其次是“情形二”，关注这两种情形下的资产定价逻辑。综上，我们倾向于认为油价可能是2017年新涨价因素中的一个关键变量。上面我们提到的三种情形中，情形一和情形二有较大概率。
如果用概率来表示我们的判断，我们认为情形一有50%概率、情形二有40%概率、情形三有10%的概率。
建议投资者密切跟踪这条线索。关注原油，就是关注宏观基本面的一条关键主线。