15日,国债期货继续全线上行,涨幅较前一日有所扩大。市场人士指出,股债市场的跷跷板现象印证市场风险偏好的低迷,债券在大类资产中的安全性及流动性优势依旧明显,资产重配将继续对债市发挥有力支撑。
金投期货网(http://futures.cngold.org/)9月16日讯,15日,国债期货继续全线上行,涨幅较前一日有所扩大。市场人士指出,股债市场的跷跷板现象印证市场风险偏好的低迷,债券在大类资产中的安全性及流动性优势依旧明显,资产重配将继续对债市发挥有力支撑。尽管多种因素致使流动性仍存不稳定性,但提升了央行干预的可能性,货币政策放松预期的存在,或造就交易性机会,短期看债市机会大于风险,期债可谨慎看多。
期债涨势扩大
15日,国债期货市场连续第二日收高,主力合约方面,5年期TF1512收报98.945元,涨0.19%,全天成交7081手;10年期T1512收报96.655元,涨0.26%,成交5817手。两主力合约涨幅均较前一日有所扩大,且成交温和放大,显示市场乐观情绪在逐步上升。
昨日银行间市场上,短期货币市场利率小涨,央行公开市场操作净回笼未妨碍流动性总体均衡格局,资金面无太大波动。国债现货收益率延续下行势头,但仍稍显谨慎。据Wind实时监测数据,昨日5到10年期国债收益率下行2、3基点左右。
值得注意的是,15日A股继续明显调整,指数跌势加重,个股大面积下跌,成交缩水。交易员表示,近两日股债市场典型的跷跷板现象,印证了市场风险偏好的低迷现状。资金回流理财、理财回流债券,从而推动债券收益率下沉的逻辑依然成立。
利率下行空间犹存
市场人士指出,当前制约债市行情一些不利因素主要是:第一,8月阶段涨幅较大,且利率债收益率全面逼近或低于历史均值,市场观望情绪上升,存在获利兑现冲动。其二,近两周利率债供给压力很大,上周发行量接近3000亿元,本周则超过4000亿元,为历史较高水平,一二级市场承接力度面临考验,同时一级市场可能对二级产生分流影响。其三,资金面仍存不稳定性,资本流出、居民和企业踊跃换汇、央行入市干预,消耗了大量本币流动性。最新数据显示,8月份金融机构外汇占款减少7238亿元,刷新历史单月最大降幅。由于外汇占款大量净减少,抵消了央行降准的效果,导致银行超储率没有明显上升,流动性内在波动性较前期加大,加上市场情绪的作用,后续波动风险犹存。
不过,基本面和政策面的支撑,决定了对债市行情不必过于悲观。目前经济尚未看到有效企稳迹象,下行压力依然较大,封堵了利率上行的空间。同时,外汇占款持续下降、流动性波动性加大,也促使货币政策宽松预期上升。
此外,风险偏好低迷、股市反弹遇阻,也继续支持固收类资产需求。在资金大量回流理财、偏债基金等资管机构的同时,股市萎靡、IPO停发,导致的配置需求与高收益资产缺失的矛盾依旧突出,债券仍明显受益于机构缺资产的现状。
市场人士指出,当前债市基本面支撑稳固,政策面存在潜在利好,在大类资产中的安全性及流动性优势明显,总体而言,利率上行风险不大,下行想象空间犹存,机会大于风险,但利率偏低、供给偏高仍可能抑制利率下行速度和幅度,期债可谨慎看多。
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