甲醇期货价格重心进一步下移

一、本周期货行情回顾

本周甲醇1509合约周五收盘在1971元/吨，周中最低价格在1965元/吨，最高在2074元/吨，持仓量为33002手。1601合约收盘在2024元/吨，周中最低价格在2016元/吨，最高在2141元/吨，持仓量为51.88万手，持仓增加19656手。本周甲醇基本回吐前一周的全部涨幅，再加上全球市场恐慌情绪释放，欧美及新兴市场股票指数大跌，原油期价大幅下挫，市场信心及其脆弱。

二、本周现货行情回顾

本周港口甲醇整体呈震荡走低态势，前半周虽有周边内地坚挺上移支撑，然期货走势欠佳，受此影响，华东降至2020元/吨；下半周周边内地转向弱势，港口现货跌破2000元/吨整数关，至周五主流1990-2070元/吨，周降幅90-100元/吨。山东、华北甲醇上半周延续上扬走势，随补货结束及港口下滑影响，下半周则转为弱势，各地价格略有调低；此外受阅兵蓝影响，文安地区部分终端已停止接货。西北甲醇市场呈上涨态势，目前该地主流出货1660-1720元/吨，低端较上周涨110元/吨，高端较上周持平。其陕西1670-1720元/吨，关中价格涨100-120元/吨；内蒙1660-1720元/吨；甘肃承兑1700-1720元/吨。

三、产业供需结构分析

(一)国内甲醇的供应

2015年6月份，中国生产精甲醇337.2万吨，7月份，我国精甲醇产量为320.1万吨，较上月略有减少，较去年同期相比增加1.3%；2015年1-7月份累计生产精甲醇2234.2万吨，较去年同期相比增加8%。

外盘供应方面：据悉，马来西亚Petronas位于纳闽岛的年产能170万吨2#甲醇装置已于近日停车检修，预计为期45天；其1#年产66万吨装置现运行平稳。

伊朗正在积极推进被其称之为全球最大的甲醇装置的建设进程。伊朗国家石化公司负责人近日表示，位于波斯湾沿岸城市班达尔的甲醇项目已经完成70%。该装置设计年产甲醇200万吨，将分两个阶段投产。一期工程将在今年8月投产，2016年将满负荷生产。该装置采用瑞士Casale公司的生产技术。伊朗计划未来5年将甲醇年产能提高至2500万吨，成为全球重要的甲醇供应国。

据不完全统计，截止2015年8月14日，两大港口甲醇库存总量为50.85万吨，较上周增幅0.49%。华东库存略有上涨，目前该地库存总量在37.8万吨左右(不包括宁波工厂库存)，较上周涨0.7万吨，涨幅1.89%。太仓库存增加至14.6万吨，增加1.5万吨，南通涨至5.5万吨，常州库存变化不大，在2.7万吨左右；而宁波目前可流通库存在1.5万吨左右，较上周降0.3万吨。周内华南甲醇库存继续下滑，目前该地(广东、福建)总量为13.05万吨；其中广东为10.35万吨，较上周略微小涨；福建降至2.7万吨，较上周减少0.5万吨。

郑商所仓单注册情况，本周共注册仓单4298张，有效预报1516张。据不完全统计，截止2015年8月7日，两大港口甲醇库存总量为50.6万吨，较上周降幅6.99%。本周华东库存因部分下游补货，略有降低，目前该地库存总量在37.1万吨左右(不包括宁波工厂库存)，较上周降0.9万吨，降幅2.37%。太仓库存降幅明显，降至13.1万吨，减少2.4万吨，南通涨至5万吨，江阴、常州库存变化不大；而宁波因部分货物到港，库存有所增多，目前可流通库存在1.8万吨左右。华南甲醇库存继续呈下滑态势，目前该地(广东、福建)总量为13.5万吨，较上周减少2.9万吨。其中广东降至10.3万吨，周降幅达12.7%；福建总量降至3.2万吨，其中泉港约占6成偏上。

此外，8月中下旬华南地区甲醇到货量尚可，粗略统计约有2.7万吨已陆续抵港。

(二)甲醇下游需求分析

甲醇下游产品简述：我国甲醇及下游产品市场涨跌互现，其中甲醇、甲醛及MTBE呈现小涨，涨幅集中在0.36%-2.23%；二甲醚、醋酸及DMF市场下滑为主，降幅围绕在1.74%-3.59%。就甲醇而言，此前外围低迷、期货低位及传统需求不足等因素持续钳制产品根本性的转好，短期现货市场仍维持弱势调整为主，暂难看好。下游方面，受原料价格上涨提振，周内甲醛市场重心随行走高；下半周多维稳运行；然短期基于甲醇行情难有转好、阅兵对终端板材限产影响，市场将维持窄幅震荡为主。醋酸在成本支撑趋弱、终端停工限产等钳制下，后续市场下行仍难以避免。而二甲醚、MTBE受油价持续低位直接性冲击下，加之产品供需面暂无明显好转，预计短线市场震荡调整延续。

新型下游方面：港口部分甲醇制烯烃项目开工维持前期，部分开在六七成，如兴兴等；富德9月份有检修计划；西北多数正常，其中陕西蒲城清洁能源MTO装置8月2日停车检修一周，现已重启；宁夏主要企业、陕西延长原料正常采购中；山东阳煤恒通年产30万吨甲醇制烯烃装置8月8日停车检修一周。

四、下周操作策略呈现

随着月底来临，前期检修的装置陆续开启，现货市场压力凸显，其中港口是延续弱势，现货成交再度跌破2000元/吨整数关口，与此同时，内地市场也由强转弱，山东地区在上调至1990元/吨高位后开始回落，周五报价在1930元/吨附近，周度下滑60元/吨左右。在原油价格不断下滑的背景下，下游烯烃等产品的价格也不断下移，对甲醇支撑逐步弱化。基于前期人民币大幅贬值，理论上有利于甲醇出口，但受国际供需地域性差异的影响，后续实际出口增加有限，但使得外盘价格大幅调降，因自14年上半年开始，我国的转出口量就在不断下降。此外，宏观方面财新PMI数据大幅低于预期，反应经济增长疲软，国内及外围股市大跌，市场恐慌情绪蔓延。因而无论从基本面供需平衡还是宏观市场来看，做空仍是较为合理的选择，期价方面，在上周上行承压之后，短期有望向下突破2000元/吨整数关口。