股指期货真的能够撬动沪深股市吗

7月7日金投股指期货消息，现在大家似乎都认为股市下跌是因为有人在股指期货上刻意做空导致，真的是这样吗？股指期货真的能够撬动体量庞大的沪深股市吗？本栏通过研究几组数据发现，通过做空股指期货根本无法引发A股下跌，目前股指期货只是股市的附属品，最多只能在一定程度上预判股市的涨跌，而不是直接带领股市涨跌。

截至周一收盘，沪深300指数期货4个合约总计持仓162237手，加权平均价格4040.6点，合计相当于股票金额1966.6亿元，按照13%的保证金计算，保证金占用额为255.66亿元；中证500指数期货4个合约总计持仓30348手，加权平均价格7377.6点，合计相当于股票金额447.8亿元，按照13%的保证金计算，保证金占用额为58.21亿元；上证50指数期货4个合约总计持仓63211手，加权平均价格2763.8点，合计相当于股票金额524.1亿元，按照13%的保证金计算，保证金占用额为68.14亿元。

可以发现，三个股指期货的单方总保证金为382.01亿元，总相当于股票金额为2938.5亿元，即假设全部的空方投资者都准备了100%的保证金，也只有不足3000亿元的份额，沪深股市在暴跌前的总市值超过60万亿元，股指期货的体量远远不足股市的0.5%，如果按照保证金金额算，股指期货的规模不足股市的0.064%。这样袖珍的股指期货市场，怎么可能带动股市的下跌？而且这还要说全部空方投资者都是同一阵营，这简直是不可能的。

就好像卖鞋的和卖汽车的轻易不会打架一样，股指期货从本质上给投资者提供了依据相关指数打赌的工具，股市的涨跌自有其规律，“赌徒”们的决策或许能给投资者一个对未来涨跌的参考判断，但若说股指从5000点跌至3600点是股指期货的“功劳”，就好像是说因为国家禁止赌球，导致国足没有打入世界杯一样可笑。

股指期货市场从本质上是独立于股市之外的，投资者交易的是未来某一个时间点的股指价格，一方的盈利全部来自于另一方的亏损，股票投资者和上市公司并没有付给股指期货投资者一分钱，故股指期货想带动股指波动是不可能的。

打个比方，股指期货就像一条小狗，股市就像是遛狗的主人，小狗可以跑到主人前面，也可以跟在主人后面，但最终决定去哪里、行进速度的仍然是主人而不是小狗，如果有人说小狗带着主人从姥姥家走到了舅舅家，肯定是有问题的，当然导盲犬不在讨论之列。

如果非要给股指期货找到引起股市下跌的理由，那将是股指期货给投资者提供了通过股指期货做多股市的机会，这些资金因为做多股指期货，而减少了直接购买股票的资金投入；原本看空股市的投资者，即使不去做空股指期货，也不会买入股票。本栏认为，如果非要给股指期货找到一条利空因素，那就是多方投资者转移了本应购买股票的资金，但这种影响微乎其微。以上是7月7日金投网股指期货消息报道。

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