黑色系期货将以震荡态势为主

【行情回顾】：上海螺纹钢价格下跌，主力10月合约，以2407元/吨收盘，下跌24元,跌幅为0.99%。主力合约成交4835314手,持仓量减9294手至2842652手。全国主要城市螺纹20mmHRB400均价2500元/吨（-5）。其中上海市场2320元/吨（0），北京市场2270元/吨（0），广州市场2780元/吨（-20）。

【热点解析及操作建议】

力拓计划在2015年生产约3.5亿吨铁矿石，高于去年的3亿吨。力拓的长期计划是达到每年产能3.6亿吨。但淡水河谷及必和必拓最近几周已经出现态度动摇，暗示将抑制铁矿石扩张计划或缩减产量。在铁矿石生产商之中，力拓获利能力最佳，即使在供应过剩重创市场的环境下，对手必和必拓及淡水河谷都放慢了增产脚步，但力拓最有本钱维持全力生产。在三大矿商中，力拓的削减成本最为成功，生产并输往中国的每吨成本仅34美元。

即使以铁矿石上个月触及的10年低点价格46.70美元，仍有不错利润。所以力拓可能会全力生产到极限，铁矿石供应仍难减少，而就铁矿石整体市场而言，尽管近期其他矿商减产，但在本就过剩的背景下，加之巨头力拓还在增产，中期内全球铁矿石供应仍将持续过剩，这也会抑制钢价的上涨。钢价在上月底的反弹是从原料市场启动的钢材行情显然并不具备持续性；五一节后，钢价原本想借“红五月”继续上行的目的显然未能实现，在下游需求不愿意支撑的情况下，重归弱势震荡区间，市场上明稳暗降出货的操作越来越多。

即便在铁矿石的领涨之下，黑色金属系期货持续拉涨，但是乎并未能带动现货市场的情绪；经济的疲软导致下游需求疲弱，使得钢价想涨难涨。总体来看，我国钢价目前处于一种涨跌两难，相对胶着的状态下；一方面宏观经济疲软导致钢铁实质性消费需求始终拉不起来，重大项目的陆续施工也难以释放足够分量的终端需求，更何况制造业还在继续唱反调；即便有，因下游行业资金限制，也早已放弃集中储备原料的操作，多数改为按需采购，从而分散终端需求对市场氛围的拉动能力。另一方面，虽然环保重拳不断，但显然不存在无死角监控，随着季节性气候的转变，雾霾的降低，受限制的钢厂正在明里暗里的复产，带来持续性的供应过剩压力。

操作策略上，螺纹多头头寸离场，单品种套利螺纹钢1510空单和1601多单可以长期持有，由于宽松政策对远月更为有利。铁矿石经过前面一段时间的多头反弹行情之后，目前需要静下来思考一下基本面能否跟上行情。如果钢厂开工率保持稳定或上涨那么矿价不会转向，不过随着矿价的上涨螺纹已经有盈利变为亏损的状态，所以开工率进一步上升的概率偏小，导致铁矿石短期弱势震荡。