期权谨慎情绪升温 量仓双双回落

昨日50ETF近月认购期权合约普遍下跌，认沽期权合约则整体上涨。截至收盘，主力认购合约集体翻绿，其中5月购3000合约跌幅最大，为10.26%；认沽合约中，除5月沽2500、5月沽2550两合约收低外，其他合约均收涨，其中5月沽2700、5月沽2800、5月沽2850、5月沽2950、5月沽3000五合约涨幅均超10%。而9月各合约则呈涨跌互现格局。

23日，期权成交、持仓双双出现回落。全日共计成交25073张，较上一交易日减少6341张。其中认购、认沽期权分别成交13724张、11349张，认沽认购比率为0.827。值得一提的是，昨日新加挂12月份到期的新合约首日成交213张，持仓量179张。持仓方面，由于4月合约已摘牌，期权持仓昨日大幅减少，共计持仓83644张，较上一交易日减少43793张，成交量/持仓量比率略升，为30%。

“昨日，认购期权持仓在平值与虚值部分的增量相对较多，且在3.20元行权价处，认购期权持仓量最大，此位置或为50ETF的重要支撑位。”银河期货期权部表示。

光大期货期权部任静雯表示，5月期权合约隐含波动率维持在37%-55%之间，隐含波动率区间较此前一交易日有所扩大。其中，平值5月购3200合约隐含波动率为45.74%，较上一交易日升0.57%；平值5月沽3200合约隐含波动率为44.89%，较上一交易日降1.92%。

目前来看，卖出相对虚值的认沽期权风险相对较低。由于连日来A股波动逐日增加，期权隐含波动率相对较大，因此借着标的物下跌时机做空虚值认沽期权，也将会有不错的收益。

任静雯表示，预计上证50ETF近期将维持高位震荡。在此预判下，建议投资者建立认购期权牛市差价组合。买入5月购3000合约，同时卖出5月购3400合约，当50ETF价格处于3点至3.4点之间时获利，最大亏损为买入合约的权利金与卖出合约的权利金之差，风险可控。

银河期货期权部则建议，考虑到5月合约期权隐含波动率高企，且近几日均值有缓慢回归趋势，建议投资者建立不跌策略，可考虑卖出略虚值行权价的认沽期权。

海通期货期权部则推荐一级投资者持有现货，买入认沽期权，构造保护性策略；二级投资者同时卖出相同数量的5月平值认购和认沽期权，买入跨式组合策略；三级投资者如同二级投资者构建跨式组合策略或卖出虚值认沽期权。