贵金属引领商品期货市场反弹

上周末受到证监会调查大券商“两融”的影响，1月19日股指和股市大幅走低。商品市场则在贵金属引领下反弹，沪银涨2.89%，沪金张2.02%。

年前备货推高农产品、化工品和有色金属受到前期超跌影响有反弹需求，贵金属存在避险因素，短期内大宗商品跌势或会有所企稳。

上周伦铜、沪铜的暴跌幅度超过了油价下跌的幅度。2015年年初国内外铜市表现疲软，特别是最近一周，LME铜最大跌幅达到12.3%，沪铜跌幅达到9.7%，相对于2014年的收盘价，年初国内外铜价的最大跌幅达到了15%。回顾2011年铜市转熊以来，铜价在2012、2013、2014年都出现过一波15%—20%的跌幅，此后便处于区间振荡。

银河期货分析师指出，宏观面来看欧元区经济疲软，日本经济再陷衰退，中国经济增长不断放缓，各国物价极其低迷，全球经济增长预期不断被下调。不仅如此，原油生产国之间的份额之争导致原油价格暴跌到50美元/桶之下，以原油为主要经济收入来源的国家面临巨大的财政压力，甚至有些国家深陷经济衰退，市场担忧这会引发更大的债务危机出现。此外还有希腊大选的问题。正是这种背景导致了铜价年初的大跌。但反过来讲，众多不利因素已经被市场消化，未来除非经济进入二次衰退，否则市场的利空因素已经得到足够体现。

展望后市，铜价将进入反弹阶段，LME铜反弹阻力位在6100—6300美元/吨，沪铜在43000元/吨附近。1月下旬市场还会有国内宏观数据，欧元区关于QE会议以及希腊大选等因素出现，铜价低位剧烈振荡仍难避免。

上涨瑞士央行突然宣布放弃欧元/瑞郎1.2的下限导致欧元迅速走低，而黄金白银等贵金属则受到投资者青睐，市场疯狂涌入黄金等避险资产。

截至1月17日，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust的黄金持仓量较前一个交易日增加13.74吨，为730.89吨。上周，黄金上涨58美元，收于1280美元/盎司，涨势如虹。但是投资者还是应该看到，欧元区2014年12月CPI终值同比下降0.2%，符合预期，欧元区陷入技术性通缩得到确认。美国12月CPI环比下降0.4%，创2008年12月以来最大降幅。全球范围内，通胀依然十分低迷。贵金属投资近期还应关注欧银QE的最终决议。