玉米现货新高 期货价格平稳波动

一、行情走势回顾

本年度，玉米期货价格基本维持箱体震荡，全年价格波动范围较小。从玉米指数情况来，2014年首个交易日开盘价为2345元/吨，而截至到2014年12月18日玉米指数收盘价为2402元/吨，与年初开盘价相比上涨了57元/吨。全年价格最高点为2433元/吨，出现在2014年12月9日，全年价格最低点为2326元/吨，出现在2014年8月19日。高点与低点之间的价差为107元/吨。

与期货价格不同的是，现货价格则创出了历史新高，以北方港口地区为例，1月初北方港口平仓价为2310至2350元/吨，而到12月底价格仍然为2310元至2350元/吨，价格涨跌为0。但现货价格曾在2014年8月下月创出2580至2620元/吨的历史高点。与期货走势较为一致的是全年价格年底与年初相比没有太大涨跌。

从阶段性的走势开看，玉米价格的走势基本可以以8月份为临界点，8月份之前价格走势较为震荡，围绕临储收购政策及运输补贴政策波动。而8月份之后由于市场阶段性的缺粮倒是供不应求，价格创出历史新高。而随着新粮的上市，现货价格又出现回落，并回到年初的价格。

二、外盘影响因素

本年度，外盘玉米期货价格呈现宽幅震荡走势，整体看止住了大幅下跌的势头。12月份美国农业部公布供需报告显示，美国2014/15年度玉米种植面积预估为9090万英亩。2013/2014年度玉米种植面积预估为9540万英亩。2012/2013年度玉米种植面积预估为9730万英亩。美国2014/15年度玉米单产预估为173.4蒲式耳。2013/2014年度玉米单产预估为158.8蒲式耳。2012/2013年度玉米单产为123.1蒲式耳。

美国2014/15年度玉米产量预估为144.07亿蒲式耳。2013/2014年度玉米产量预估为139.25亿蒲式耳。2012/2013年度玉米产量预估为107.55亿蒲式耳。美国2014/15年度玉米期末库存预估为19.98亿蒲式耳。2013/2014年度玉米期末库存预估为12.36亿蒲式耳。2012/2013年度玉米期末库存实际为8.21亿蒲式耳。

从以上多项数据中可以看出，整体而言对玉米是利空的。而由于进口配额的限制，外盘的下跌对国内市场虽然冲击有限，但由于国际玉米价格低廉，相关下游产品销售价格同样较低，虽然原材料玉米冲击作用较小，但综合下游产品来看，尤其是深加工下游产品带给国内的冲击就非常大。因此外盘价格的走低对全球玉米市场价格有非常明显的拖累作用。

三、国内市场情况

1、临储收购价格与去年持平

2014至2015年度，国家临储玉米收购政策将继续执行。这对于现货与玉米期货价格来看，起到了非常好的支撑作用。11月25日国家发展和改革委员会、国家粮食局、财政部、中国农业发展银行联合下发《关于2014年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》。根据通知精神，2014/15年度国家继续在东北三省一区实施玉米临时收储政策，收购时间为通知印发之日起至2015年4月30日。收购价格为：内蒙古、辽宁1.13元/斤，吉林1.12元/斤，黑龙江1.11元/斤。相邻等级价差按0.02元/斤掌握。水分扣量：每高0.5个百分点扣量0.65%，并扣价0.15%作为烘干费；低于或高于不足0.5个百分点的，不计增扣量和增扣价。执行主体为中储、中粮、中纺，中储为收购主力，敞开收购，中粮、中纺收购量先分别按500万吨、100万吨控制。

而后期现货玉米出现霉变等状况，为适应市场，临储收购政策又发补充条款，放宽了收购限制。关于东北三省及内蒙古自治区玉米霉变粒超标玉米收购问题，国家发改委、国家粮食局、财政部、农发行等4部门和单位联合做出以下通知：生霉粒含量应控制在不超过5%，超过5%将不得做为国家临储玉米收购。按照依质论价，平均扣量与扣价基本相当的原则，即玉米霉变粒含量超过2%不超过3%的，扣价1%；玉米霉变粒含量超过3%不超过4%的，扣价3%；玉米霉变粒含量超过4%不超过5%的，扣价6%。玉米霉变粒在2%以内按原收购价收储，超过5%的由地方政府组织专项收购并按照规定用途使用。

从今年新的霉变扣价标准来看，中长期市场优质优价特征可能更为明显，玉米品质间价差可能进一步拉大。而在今年东北玉米再现霉变的背景下，笔者对于明年夏季优质玉米供应水平表示担忧，所以建议广大用户积极储备优质玉米。除中粮肇东因周边玉米供给充裕，且作为酒精加工企业对玉米品质要求相对宽松，价格稳定以外，其他深加工企业均出现明显提价。进入12月份，虽然我国东北产区玉米销售进度同比保持领先，但整体节奏有所放缓。究其主要原因：一方面，临储政策公布以后实质性收购不如预期，因玉米霉变超标不符合临储收购标准；另一方面，大部分农户地趴粮销售一空之后，销售意愿趋于谨慎，何况临储托底给予农户“留粮”的信心。此外，此前北方港口玉米收购价格不升反降，导致贸易粮利润不佳，影响产区玉米收购。

2、生长期间出现干旱

7月份以来，我国长江以北的大部地区降水偏少，其中黄淮大部、华北东部、陕西中南部、湖北大部等地偏少2成以上，河南大部偏少5成以上；河南、陕西、湖北降水量为近54年来最少，尤其是河南省平均降水量96毫米，比常年同期偏少6成，为1961年以来历史同期最少。同时，长江以北地区高温日数多，陕西东南部、河南西北部达12天以上，比常年偏多5天以上。高温少雨导致干旱持续发展，夏播玉米正常生长受到较大不利影响。

7月底至8月中上旬，西北地区中东部、华北、黄淮等地出现明显降水过程，陕西中南部、山西南部等地旱情缓解，河南中西部旱情缓和，对秋收作物生长发育十分有利。7月29-30日，河北、河南部分地区出现较强降雨，豫北旱情缓解，干旱严重的豫中和豫西等地的旱情仍在发展。8月8日，西北东部、华北、黄淮大部出现较强降雨过程，陕西中南部、河南西北部、河北南部旱情进一步缓解，安徽省旱情解除。

8月上旬，吉林省平均气温为22.8℃，与常年同期持平。其中白山市与常年同期持平，四平市、吉林市、通化市和延边州比常年同期高0.1～0.5℃，其它地市比常年同期少0.1～0.8℃。旬内极端最高气温为36.6℃，8月3日出现在白山。吉林省平均降水量为9.5毫米，比常年同期少82%。其中四平市比常年同期少100%，辽源市和白山市比常年同期少99%，其它市(州)比常年同期少45%～97%。吉林省平均日照时数为91.3小时，比常年同期多25.4小时。其中吉林市、通化市、白山市和延边州比常年同期多30.6～37.2小时，其它地市比常年同期多5.1～29.2小时。干旱对玉米产量造成一定影响，为后期行情埋下伏笔。

3、现货创出历史新高

现货玉米价格本年度创出历史新高。北方港口平舱价最高曾达到2620元/吨，而从近期现货市场情况来看，东北产区玉米价格整体维稳。东北地区部分地区深加工价格窄幅上调仍然是受上货量不足的影响。国储方面，收储生霉粒指标放宽至5%对当前市场支撑作用有限，多地区仍未开收。目前农户惜售严重，短期内深加工潮粮收购价格仍有上涨的空间，贸易商资金周转困难，市场烘干粮当前稳中偏弱运行。各地上市量上下波动，总体波动幅度不大。

关内地区粮价呈震荡调整的态势。关内地区玉米价格变化不大，深加工企业收购价格在经过周初大幅度调整后逐渐企稳；多数企业仍表示目前市场缺乏支撑，华北玉米价格或将维持弱势。基层农户方面，由于近期价格小幅回落，农户卖粮意愿提升，释放粮源后，深加工和饲料厂到货增加，因企业对后市看空，目前收购积极性不高，且价格下调。预计短期内，华北粮价仍存下调空间。

销区市场维持弱势，部分地区原料玉米到站价格走低。目前销区部分饲料企业适量备货，但幅度仍不明显。市场整体玉米价格以下跌行情为主。目前东北、华北、西北以及进口玉米都在供应销区市场，从价格上来看，东北玉米销区售价近期虽然小幅下探，但受临储支撑依旧偏高。西北和新疆玉米同比明显偏高，部分饲料厂对以上地区玉米采购量下降。华北玉米最具价格优势，但因毒素近期偏高，饲企采购心态比较谨慎，但南方禽料生产企业目前仍以采购华北玉米为主。

南北方港口玉米价格暂稳。广东港口15%水新玉米价格在2420-2430元/吨。饲料企业随用随采，中小企业库存降至低位。辽宁省鲅鱼圈港玉米主流收购价在2290-2300元/吨，中下旬待装船期减少，停收贸易商继续增多。辽宁省锦州港玉米主流收购价在2270-2280元/吨，较昨日下跌5元/吨。港口优质玉米理论平舱价在2320-2340元/吨，日上量1.8万吨左右。近期港口到货量较大，贸易商资金紧张。

4、下游产品情况

淀粉价格继续偏弱运行，下游需求恢复不佳，虽然新玉米上市淀粉价格已经大幅走弱，但近期仍以弱势运行为主，各地淀粉价格底部继续下探。酒精行情趋弱为主，东北酒精价格继续下跌。后期春节前下游集中备货能否对深加工产品行情形成有效提振值得关注。近期禽蛋市场供应环境偏松，但终端需求消费上升不明朗，鸡蛋价格继续弱势下行，后期关注天气持续转冷及超龄淘汰鸡出栏等对禽蛋行情走势的提振效果。近期各地降温天气陆续出现，南方腊肉制作需求或陆续显现，关注其对猪肉消费市场的影响。近期禽流感病例增加，后期需重点关注禽流感疫情发展态势及对活禽市场交易影响。

5、生猪市场情况

进入12月，生猪价格开始回升，自此，生猪价格已连续上涨1个月，判断生猪养殖盈亏指标的“猪粮比价”为5.65：1(生猪盈亏平衡点的猪粮比价为6:1)，养殖户仍然处于亏损状态。需求回暖是此番生猪价格小幅回升的主要原因。冬季是猪肉消费高峰期，据市场工作人员反映，目前处于集中灌肠季节，猪肉消费量能达到平时的三倍，但是市场供应较为充足，所以生猪价格没有出现明显上涨，而是呈缓慢回升态势。

四、操作机会分析

近期玉米价格仍维持窄幅波动，局部地区小幅下降。临储政策执行以来，产地农户信心受支撑，基层玉米销售价格上涨，对东北整体粮价构成支撑。因临储入库速度缓慢，目前辽宁和吉林贸易商心态谨慎，黑龙江前期建库贸易商因资金问题当前收储能力下降。除政策外，近几日气温下降，利于粮源保管，农户议价能力增强。东北地区玉米市场涨跌互现。深加工企业因天气原因收购量明显不足而稳中继续窄幅上调。贸易商烘干粮方面吉林、辽宁地区价格整体稳定，而北方港口因到货减少价格稳中上涨10元/吨。农户方面潮粮局部小幅上涨，特别是辽宁和吉林地区，但当地烘干塔大多停机，收粮速度明显放缓，部分农户资金紧张，低价抛售。东北国储仍多未开收，且开收地区资金多未到位，对市场整体起到一定利空影响，但随着时间推移，市场将逐渐向好发展。预计今冬临储收购提振产区行情有限，春节前玉米现货市场将在最后一波饲养、消费旺季和粮源宽松供给之间博弈，大幅涨跌皆不易。