现货弱势下滑 鸡蛋期货震荡偏强

第一部分 行情回顾

期货市场。12月8日-12月12日当周，鸡蛋期货震荡偏强，波动较为剧烈。鸡蛋期货目前的这种行情资金作用明显。从统计数据看，全周1505合约运行区间4406-4621元/500千克，高低点相差215元/500千克，波幅大幅同期现货变动。12月12日收盘价4540元/500千克，较前一周上涨19元/500千克，近乎持平。持仓方面，主力1505合约持仓继续增加，12日收盘持仓12.3万手，较前一周增加近0.8万手，但本周内持仓变动较大。成交量方面，1505合约周成交近88.7万手，日均17.74万手，较前一周(15.8万手)有所增加。

基差方面，由于1505合约受到资金关注快速拉涨而1501合约持续减仓涨幅有限，1501合约与1505合约价差由200附近小幅走窄。但由于节前现货价格存上涨预期而节后蛋价将下跌，笔者认为1-5价差仍有机会走宽。12日收盘1505-1509合约价差-199。

一、现货市场：上周蛋价弱势下滑，节前上涨只待时机

现货市场，上周(12月8日-14日)全国鸡蛋价格弱势下滑，主产区均价由周初的4.55-4.75元/斤调整至周末的4.43-4.72元/斤。由于依旧处于需求淡季，下游终端消化能力一般，蛋价短期上涨无力，回落蓄势。截止12月14日，主产区中山东、辽宁、河北为低价区，尤其是河北、山东地区周内调整幅度较大。河南、江苏等价格比较平稳，也属于相对高价区。目前主产区大码鸡蛋货源充足，小码鸡蛋紧俏，养殖户低价惜售，中间环节略有存货，产销区整体走货不理想，经销商持观望态度。 短期内蛋价或继续小幅下滑，但幅度或比较有限，随着元旦节前备货需求增加本周末期蛋价有望走稳。元旦需求启动，将对蛋价带来更多支撑。

进入秋冬季节，尤其值得关注的是禽流感疫情。今秋以来，欧洲多国爆发禽流感，事态较为严重。11月初，江苏通报今年秋冬以来首例人感染禽流感H7N9病例。此后浙江、广东、福建、浙江、上海等也相继各通报禽流感病例。每年秋冬季节随着气温下降，进入禽流感爆发高危期，需密切关注禽流感疫情发展动向，关注禽流感发生对鸡蛋市场的短期冲击和中长期影响。另一方面，作为消费者而言，宜理性看待禽流感疫情。

主要产区现货动态：12月14日，河北蛋价稳中下降，均价4.53元/斤；河南地区均价4.72元/斤；山东地区蛋价走稳，均价为4.46元/斤，库存不多，短线或大稳小动；江苏均价降至4.65元/斤，整体走货欠佳；安徽地区养殖户出货积极，走货慢，短期行情不看好；东北黑龙江和吉林行情基本回稳，14日均价稳定在4.43和4.57元/斤，辽宁均价4.46元/斤；陕西大红蛋主流在4.50-4.60元/斤，均价为4.58元/斤；湖南均价为5.00元/斤，短期震荡为主；湖北地区价格稳为主流，均价降至4.61元/斤，短期价格或已触底，后市企稳。

主销区：北京主流205元/件，大洋路200-205元/件，货源不多，经销商心态趋稳；上海地区主流136元/件，浦西136元/件；广东地区蛋价基本稳定，均价为5.08元/斤，到货一般，整体走货不快。

二、供需分析：短期维持供给缺口，中期供给存改善预期

据芝华对全国超过2000个养殖户的蛋鸡存栏数据的统计监测，11月全国蛋鸡总存栏量14.10亿只，较2014年10月增加2.33%，同比依然大幅减少16.74%。11月全月在产蛋鸡存栏量较2014年10月减少0.17%，但同比依然大幅减少21.09%。值得关注的是，11月全月青年鸡存栏量较2014年10月大幅增加，增加10.07%。

从最新11月全国蛋鸡存栏数据来看，11月在产蛋鸡存栏较10月近乎持平，预示12月鸡蛋供给难有改善。综合考虑延迟淘汰的情况，预计春节前供给会小有改善，但供给缺口仍将存在。

从11月育雏鸡补栏数据来看，养殖户仍然比较谨慎。但现在冬季补栏不再是传统意义上的淡季，因而12月及春节前后的补栏依然值得重点关注。前期10月份的实地调研来看，元旦春节前后或有一波补栏小高峰，鸡蛋中期供给亦有改善预期。期货远月1509合约或将更多承压。目前蛋价虽然远远高于历史同期水平，但低于养殖户预期，存在惜售情绪；而贸易商采购成本较低，有囤货待涨现象。后期随着老鸡逐步退出市场及节前商超、加工厂双重备货刺激，预计蛋价或会在12月下旬迎来全面上涨拐点。

三、饲料：玉米价格弱势，重点关注临储收购

上周，国内玉米市场以稳为主，局部小幅涨跌。港口玉米价格偏弱运行，鲅鱼圈下跌10元/吨，锦州港下跌10-20元/吨，南方港口玉米价格也有10元/吨跌幅。国内玉米价格整体持稳，华北黄淮玉米市场现货价格以稳为主，东北地区在周初现货价格局部调整，其中哈尔滨地区上涨20-30元/吨。

受东北玉米收储政策支撑，国内玉米价格跌势放缓。但目前产区收购工作尚未全面展开，虽然部分临储库存点已经启动收购，但今年对玉米霉变以及容重指标要求严格。中储粮总公司于12月7日发布“中储粮关于国家临储玉米收购有关情况的说明”，其中指出考虑今年东北产区玉米霉变偏高问题，在国家未出台新政策前，玉米临储收购生霉粒指标按照国家有关部门会议确定的不高于2%标准执行。而目前实际上能符合收购条件的粮源不多，产区出现售粮难、退车等现象，市场心态趋紧，观望后期临储方面是否会放宽收购条件。近期相关方面正在对此问题进行调研，后续或有转折，玉米后市仍需持续关注产区临储收购进程。

第二部分 操作建议

目前鸡蛋需求平淡、终端消化能力一般，蛋价弱势下滑；但短期内供应缺口仍存，这也是当前蛋鸡远远高于历史同期水平的主要原因。受供给端偏紧影响，鸡蛋回落幅度受限，短期内仍有调整压力，上周震荡回落后多地已至近日震荡区间下沿，或促使价格走稳。此外，进入冬季需更多关注主产区天气等可能造成短期蛋价波动的因素。禽流感疫情再次进入人们的视野，其对鸡蛋价格的短期影响不容忽视，因而需密切关注禽流感动态。

期货市场，上周鸡蛋期货1505合约震荡偏强，低位多单谨慎持有，以4450-4500为保护性止赢，不建议高位追多；4600以上可布局中线空单。