价格管理将国内外糖价接轨

第一部分 行情回顾

本周外糖加速下跌创4年新低。ICE集团NYBOT市场11号原糖期货10月合约本周下跌8.18%，收于13.81美分/磅。国内方面，SR1501合约全周下跌0.98%，收于4429元/吨，跌势比外糖缓很多。现货方面，13日南宁现货中间商报价4100元/吨，周度下跌70元/吨。

第二部分 行业基本面分析

本周消息方面：

1、道琼斯消息 国际糖业组织(ISO)执行长称，预计巴西2015/16年度糖产量将降至3700万吨，低于当前2014/15年度的3760万吨。他表示，巴西中南部地区干旱以及甘蔗补种减少令产量下滑。巴西是全球最大的糖生产国和出口国。该执行长重申，ISO预期2014/15年度全球糖市供应过剩130万吨，这将在下一年度阻碍糖价升势。他表示，乙醇需求增加给糖业带来机遇，预计到2020年，全球乙醇需求将攀升至1570亿公升，较当前水准增加80%，其中美国和巴西将是头号消费国。

2、道琼斯消息 巴西威廉姆斯船务公司发布的数据显示，本周巴西港口待运糖数量从一周前的105.31万吨减至93.85万吨(包括停靠港口和等待装运的数量)，减幅约10.88%。其中高等级原糖数量从一周前的97.27万吨减至83.5万吨；150色值B等级白糖数量从一周前的8.04万吨减至7.95万吨；45色值A等级白糖数量为2.4万吨。本周拟从桑托斯港离境的原糖数量从一周前的54.44万吨增至63.33万吨，离境的150色值B等级白糖从一周前的1.8万吨增至3.75万吨；拟从南部巴拉那瓜港离境的原糖数量从一周前的41.136万吨减至19.45万吨，离境的150色值B等级白糖数量从一周前的6.235万吨减至4.2万吨，45色值A等级白糖数量为2.4万吨；拟从东北部累西腓离境的原糖数量为0.72万吨。

3、随着国家今年开始实施棉花、大豆目标价格制度，甘蔗的目标价格也开始加紧研究。据媒体报道，9月9日，国家糖料目标价格调研组已经在广西等地调研，预备了解未来实施目标价格的各方意见。分析认为，现在糖价内外价差较大。如果实施糖料目标价格，糖厂亏损将减少，而蔗农的具体利益则要看直补力度。据悉，目前国家糖料目标价格调研组已经在9月9日开始进行调研，以研究实施糖料目标价格的可能性。糖料比较复杂，究竟是以食糖还是原糖做目标价格，因此，甘蔗的目标价格如何实施还在研究。

本周的消息最重要的莫过于甘蔗目标价格管理，实质就是与市场价接轨，即与国际原糖进口价格接轨。现在的盘面，已经在对预期可能会出台目标价格有所反应了。内外盘价差将缩窄，目前进口糖价格依旧有优势，那么意味着现货糖会朝着进口价格靠拢，缩减价差。据国家发改委经济贸易司公布消息称，8月份中国进口加工成品糖平均成本3821元/吨，比广东销区糖价低816元/吨，价差比上月扩大242元/吨，差距在20%左右。据悉，国家直补，糖厂的成本降低将拉低糖价。再加上现有食糖库存庞大，进口数量未减，外糖跌跌不休，对糖价形成较大压力。对糖厂来说是好事，成本下降，帐面上的亏损少了。以前是国家定蔗价，糖厂先付钱给蔗农，这样蔗农利益保住了，但市场上糖价一路下跌，糖厂就承担亏损了。直补的话，糖厂就不用被绑定了，他们随行就市收购甘蔗，成本降低，账面就不至于大亏。由国家直接在种植环节给蔗农补贴。不过若补贴力度不大，蔗农就会减少种植，食糖供应量就会减少。

今年6月25日，国务院总理李克强主持召开了国务院常务会议，研究决定完善农产品价格和市场调控机制，提出在保护农民利益前提下，推动最低收购价、临时收储和农业补贴政策逐步向农产品目标价格制度转变。会议指出，要从大豆和棉花入手，分品种推进补贴试点，当产品市场价格低于目标价格时，补贴农民，保证农民基本收益；当产品市场价格升高导致物价总水平上涨过快时，补贴低收入群体，保障基本民生。本次会议确定，中央政府重点调控谷物、棉花、油料、糖料等，其他农产品主要通过市场调节，地方政府也要承担稳定市场的责任。此前农业部专家认为，粮棉油糖都可以实施目标价格，关键是顺序问题。与市场价接轨，即与国际原糖进口价格接轨。现在的盘面，已经在对预期可能会出台目标价格有所反应了。内外盘价差将缩窄，目前进口糖价格依旧有优势，那么意味着现货糖会朝着进口价格靠拢，缩减价差。据国家发改委经济贸易司公布消息称，8月份中国进口加工成品糖平均成本3821元/吨，比广东销区糖价低816元/吨，价差比上月扩大242元/吨，差距在20%左右。据悉，国家直补，糖厂的成本降低将拉低糖价。再加上现有食糖库存庞大，进口数量未减，外糖跌跌不休，对糖价形成较大压力。对糖厂来说是好事，成本下降，帐面上的亏损少了。以前是国家定蔗价，糖厂先付钱给蔗农，这样蔗农利益保住了，但市场上糖价一路下跌，糖厂就承担亏损了。直补的话，糖厂就不用被绑定了，他们随行就市收购甘蔗，成本降低，账面就不至于大亏。由国家直接在种植环节给蔗农补贴。不过若补贴力度不大，蔗农就会减少种植，食糖供应量就会减少。

今年6月25日，国务院总理李克强主持召开了国务院常务会议，研究决定完善农产品价格和市场调控机制，提出在保护农民利益前提下，推动最低收购价、临时收储和农业补贴政策逐步向农产品目标价格制度转变。会议指出，要从大豆和棉花入手，分品种推进补贴试点，当产品市场价格低于目标价格时，补贴农民，保证农民基本收益；当产品市场价格升高导致物价总水平上涨过快时，补贴低收入群体，保障基本民生。本次会议确定，中央政府重点调控谷物、棉花、油料、糖料等，其他农产品主要通过市场调节，地方政府也要承担稳定市场的责任。此前农业部专家认为，粮棉油糖都可以实施目标价格，关键是顺序问题。

第三部分 市场展望及操作策略

本周外糖继续创四年来新低，郑糖也是震荡调整为主。但相较于外糖走低幅度，郑糖对锁现象明显，多空在4400附近仍争夺激烈。截至8月底广西糖工业库存194.9万吨，均价4724元/吨，而进口糖成本在3850元/吨。目前消费旺季已经过去，现货销售方面已经不大可能出现利好，国内将进入消息真空期，外盘走势对国内的影响将逐渐增强，建议大家重点参考近期外盘走势。前期笔者建议依托60日线或120日线逢高沽空，已经介入的投资者可以继续持有或逢低适当减仓。