豆油期货价格跟随整体油脂下跌

7月豆油价格跟随整体油脂下跌为主，主力1月合约收盘6416，-7.48%。外盘方面，CBOT豆油近月收35.45，-9.05%；马棕油收2284，-5.94%；BRENT原油收104.84，-6.84%。

USDA7月供需报告将美豆旧作大豆库存预估从1.25亿蒲式耳上调至1.4亿蒲式耳，高于市场预期的1.28亿；同时预估新作美豆期末库存为4.15亿蒲，约合1129万吨，高于上月预测的3.25亿蒲。7月份国际和国内豆油价格受美豆丰产预期下跌幅度较大。

国内方面，7月港口四级豆油现货价格从月初的6500—6600元/吨跌至月末的6100—6200元/吨，降幅在400元左右，降幅约为6%。进口成本方面，由于南美升贴水一直上涨，豆油进口成本整个7月变化不大，维持在7100元/吨左右，内外价差扩大一定程度上限制了豆油下跌的幅度。库存方面，截止7月末，129.74万吨，较上周同期的131.78万吨降1.55%，较去年同期的104.31万吨增加25.43万吨，增幅为24.38%。港口豆油库存从4月份以来持续攀升，由于油脂整体价格喋喋不休，市场信心不足，终端需求始终较为迟滞，后期随着油厂持续开机且大豆陆续到港，豆油库存压力可能继续增加。

天气方面，进入8月以来，天气模型预测未来两周美豆产区天气良好，降雨量和气温都较适宜生长，多头盼望的天气炒作就目前来看难以成型一旦天气在未来3到4周没有出现干旱或别的大问题，美豆新作的创纪录产量将基本定型，实际的单产和产量可能高于USDA以及目前市场的预测。不过天气变化较快，后期需要时刻关注。

由于美豆丰产和短期天气良好，豆油短期看不到较明显的利多因素，价格整体上仍将是底部弱势运行。后期豆油的潜在利多可能来自棕榈油减产，棕榈油带动油脂整体反弹；另外，临近双节，消费可能好转的背景下豆油跌幅将受到限制。操作上，单边暂时没有明显机会，投资者观望或轻仓短线操作。