进口成本水涨船高 白糖期货反弹高度暂不过于乐观

消息面

据中国糖业协会统计，2021/22年度全国累计产糖956万吨，比上年度同期减110万吨，减幅10.4%；截至8月底，全国累计销售食糖788万吨，比上年度同期减88万吨，减幅10%；累计销糖率82.5%，同比加快0.3个百分点。

截至9月3日巴西醇油比降至0.72附近，乙醇价格相较于汽油仍无替代优势，且近期原油和巴西汽油价格走势较弱，乙醇+CBIO折糖价预计走弱至15美分/磅，糖醇价差扩大至3美分以上。

根据巴西糖业协会数据，8月下半月中南部产糖量为313.9万吨，较去年同期的296.8万吨增加了17.1万吨，同比增幅达5.77%。国内昨日现货报价5600-5640元/吨，基本持平，目前采购以刚需为主。

机构观点

申银万国期货：

目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化；另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价，近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上，由于进口亏损，当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损，后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。

广发期货：

综合来看，原糖价格往上空间有限。 国内方面，8月销售数据相对7月较好，但市场反响不大。8月进口数据即将公布，预期进口量比较高，但受汇率影响，进口成本也水涨船高。不过目前无论是国产糖价格还是加工糖价格都已达到成本附近，叠加现货升水期货，预计盘面继续大幅下跌的空间不大。

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