工业品抗跌 内部分化明显

金投期货7月16日讯，7月以来，文华商品指数接连下跌，截至昨日，该指数累计跌幅达到2.65%，不过工业品却相对抗跌，在农产品指数猛跌4%以上时，工业品指数仅下跌1.26%左右。

“7月以来大宗商品市场有三个特点：一是延续6月底的弱势，南华综合指数已经接近4年低点了；二是此前工弱农强态势发生扭转；三是工业品走势，甚至黑色系品种走势都出现显著分化。”南华期货宏观研究中心副总监张静静表示。

7月份工业品走势内部分化明显，有色金属表现略偏强，铜铝冲高回落，锌价则不断走高。黑色板块低位企稳，而煤焦表现相对疲弱，不断走低。从板块数据来看，除有色板块指数上涨1.46%外，煤炭板块指数下跌2.59%，建材板块指数下跌2.88%，化工板块指数亦下跌2.05%。

不同品种的分化更为突出，截至昨日，锌1409合约以2.92%的涨幅领涨7月大宗商品市场；铁矿石1409合约以2.88%涨幅屈居第二；此外，螺纹钢1501合约、热轧卷板1410合约、阴极铜1409合约亦分别上涨2.37%、2.37%和2.2%。然而煤炭、化工、建材相关品种跌势明显，其中玻璃1501合约累计跌幅高达7.66%，甲醇1409合约和PTA1409合约跌幅皆超4%，焦煤1409合约、焦炭1409合约和动力煤1409合约则分别下跌4.6%、3.28%和1.29%。

“从成交和持仓来看，有色板块、建材板块成交和持仓都小幅走高，资金流入明显，而化工板块的持仓量在月初有明显下滑，近期略有回升，但成交量近期却逐步下滑，量仓出现背离，资金有潜伏迹象。”南华期货研究所高级总监曹扬慧表示。

在张静静看来，工业品的相对走强主要有两方面原因：一是6月底至今一直有夏粮丰产的消息传出，此前依靠厄尔尼诺现象而快速“崛起”的农产品受冷遇，短线投机资金快速撤出，农产品反而呈现弱势局面；二是6月底至今微刺激力度加码，如8月底前铁路方面64个项目将全部获批，呼和浩特、济南等地房地产限购政策松绑，央行推出抵押补充贷款(PSL)既产生了定向降息效果又将增加流动性释放等等，尽管二季度经济数据已成定局，但微刺激加码令市场对三、四季度经济预期进一步转暖，因此以螺纹钢、铁矿石为代表的黑色系品种近期呈现企稳甚至有望走强的态势。

曹扬慧同时表示，工业品各板块的走势基本上延续了前期各板块的热点。

具体来看，有色板块基本是被青岛港铜融资事件主导，铜之前因为抵押融资导致的现货紧张局面一路推升价格，青岛港事件爆发后，虽然对中国的铜进口有所冲击，但是短期市场还未出现集中大量供应的局面，因此铜价虽然有压力回落，但目前总体仍是紧平衡，所以价格表现也相对偏强。

黑色金属板块则因为前期的持续跌跌不休，价格早已跌破成本，市场需要一定的调整。虽然房地产市场总体不景气，但近期地王又再现，再加上传统的金九银十即将来临，且钢材本身前期去库存相对充分，存在一定的补库需求，因此黑色金属乃至整个建材板块都受到预期的提振。