甲醇期货筑底反弹 整体高度将有限

上月甲醇期货延续探底。其中主力ME1409一路震荡走低，并相继跌破2700、2600整数关口，于21日录得合约上市以来新低2560，之后期价逐步止跌趋稳。

甲醇期货ME1409合约短期有望筑底反弹，但建春期货价格上行空间可能有限，关注2650上方压力。操作上，背靠2580一线逢低介入多单，止损参考2560，待反弹受阻后仍可沽空。

一、期货行情回顾

5月甲醇期货延续探底。其中主力ME1409一路震荡走低，并相继跌破2700、2600整数关口，于21日录得合约上市以来新低2560，之后期价逐步止跌趋稳。

二、甲醇现货市场

1.现货回顾

5月甲醇现货普遍下滑，成交疲淡。因国内装置负荷高企，市场供应充足，而下游甲醛等处于淡季，需求跟进乏力，从而导致港口库存去化缓慢，港口现货承压走低。不过5月下旬起，鲁南地区厂家检修增多，供应压力稍有缓和，现货价格或有望止跌，但具体还有待观察。

2.港口库存

截止22日，江苏库存25.63万吨，环比减少0.20万吨，广东库存14.0万吨，环比增加3.70万吨，两地总库存上升3.50万吨，5月底-6月上旬仍有部分中东货源到港，预计华南到港量在4-5万吨，华东3-4万吨。虽然到港大幅下降，但因需求端依旧乏力，港口库存去化缓慢，港口现货难以大幅走高。

3.甲醇企业开工率

截止22日当周，国内甲醇装置负荷为60.28%%，较上周下降1.17%，其中西北地区装置开工负荷在67.03%%，较上周下降2.7%。从历史数据来看，甲醇装置负荷仍然处于近年来中等偏上水平，市场影响偏空。

4.甲醇产量

4月国内精甲醇产量约292.4万吨，同比增长25.36%，1-4月累计产量1110.57万吨，同比增长19.46%。由于产量大幅增长，国内供应压力攀升，现货价格承压在所难免。

5.甲醇进出口

4月甲醇进口35.79万吨，同比下滑34.09%，环比大增125.37%，进口均价378.79美元/吨，环比下跌91.66美元/吨，出口7.06万吨，环比增长25.01%，环比下降48.98%。前期进口货物在4月集中到港，造成港口供应激增，不过5月到港量将明显下降，关注后期港口库存去化。

三、上下游分析

1.煤炭市场

截止21日当周，环渤海地区港口市场5500大卡动力煤平均价格报537元/吨，较月初上涨5元/吨，同比下跌12.0%，环比持平。虽然煤炭价格呈现低位震荡筑底，但因国家能源政策取向的变化，以及经济增长放缓所带来用电增速下滑的制约，煤炭市场将长期承压。

2.甲醛市场

5月甲醛市场稳中有跌，成交平淡。目前下游已进入淡季，需求持续萎靡，而原料甲醇持续疲弱，甲醛成本支撑下滑，另外今年以来国内房地产市场表现低迷，又进一步冲击后期板材需求，市场心态整体偏空，预计甲醛短期偏弱运行。

3.醋酸市场

5月醋酸市场维稳为主，交投一般。由于市场气氛疲淡，醋酸厂家多选择停车减产，厂家维稳意愿较强，不过原料走势疲弱对醋酸构成一定下行压力，预计醋酸短期维稳待市，关注装置检修进度及下游需求变化。

4.二甲醚市场

5月二甲醚整体下滑，交投疲弱。由于原料持续走弱、冲击市场信心，下游接货意愿低迷，需求跟进乏力，二甲醚厂家被迫降价走货、幅度在50-120元/吨，预计短期仍将阴跌。

四、技术分析

技术上看，ME1409短期有望筑底反弹，但上行空间可能有限，关注2650上方压力。操作上，背靠2580一线逢低介入多单，止损参考2560，待反弹受阻后仍可沽空。