市场需求疲弱 铁矿石延续偏弱走势

一、行业要闻回顾

近期港口铁矿石库存大幅攀升，而需求难以释放，矿价加速下跌，业内对铁矿石融资风险增加的担忧越来越大。不过，有业内人士认为，只要价格不出现大幅下降，短期内铁矿石融资风险可以控制。

今年航运业开局形势良好。截至3月4日，BDI(波罗的海干散货指数)报收1325点，同比增加64%。2月底以来，BDI已经连涨6日，累计涨幅达到10.7%。业内人士称，今年航运业将迎来转机，而各路资本已开始提前布局。

巴西矿业巨头淡水河谷位于马来西亚的铁矿石储存与分销中心第一阶段运营将于3月份启动，有助于该公司提高对其最大客户中国的发货量。淡水河谷中国区总裁Jo?o Mendesde Faria表示，中国拒绝大型矿砂船停靠港口令其向中国交运铁矿石的效率下降，但马来西亚铁矿石分销中心的运营将能够改善这一状况，短期及中期的物流策略得到解决。该分销中心将于3月份接收首艘大型矿砂船，与2012年2月启动的菲律宾铁矿石转运中心一起，共同帮助公司最大限度地利用旗下的大型矿砂船。

在上周五举行的“全产业链变革下的市场投资机会与挑战”--2014年黑色产业链衍生品研投论坛上，我国铁矿石期货合约的设计者、大连商品交易所工业品部高级经理王淑梅博士详细讲解了铁矿石期货交割中的混矿问题。她指出，将矿石简单混合以达到交割标准的做法不仅受资金成本、风险成本等的制约，且港口现有条件也难以支持。

二、期货价格延续弱势，周五迎上市首次跌停

本周铁矿石期货价格延续弱势，周五迎自上市以来的首次跌停。主力合约I1409周五收盘报764元/吨，比上周跌44元/吨。日均成交14.7万手相比上周增加9.8万手，持仓量增加11万手至30.2万手。

铁矿石期货基差继续减小，目前已降至上市以来较低水平。期货依然呈现贴水，远月贴水较大，PB粉相比主力合约I1405收盘价基差为41元/吨。

从持仓来看，主力持仓呈净多局面。铁矿石主力I1409合约持仓排名前5位和前10位的席位呈净多局面，其中，持仓排名前10位的席位净多10,076手，相比上周增加1,165手；持仓排名前5位的席位净多9,583手，相比上周增加969手。

三、进口矿市场持续弱势，周末市场加快跌幅

本周进口矿市场持续弱势，临近周末，市场加快跌幅。两会并未有利好消息放出，于此同时，并不安稳的国际形势对金融市场施加压力，国内银行压缩钢铁业贷款15%到20%的传言持续利空市场，山西某钢厂停产、高炉检修增加等事宜另参与者恐慌心理加重。三大矿山本周均有招标，平台成交活跃，国内外两大平台共成交14笔，其中北矿所成交1笔，globalORE成交13笔。截至目前，日照港61.5%澳洲PB粉760元/湿吨，跌5；lobalORE成交9万吨62%MNP，成交价格110美元/吨。

国产矿市场弱势下跌。钢铁业不景气，港口库存创新高，矿价再度受挫，本周河北及华东地区大矿出厂价再降25-30元/吨，后市空头氛围弥漫。

四、铁矿石供给充足，需求较为疲弱

本周高炉产能利用率和粗钢产量均有大幅下降。2月中旬，全国预估粗钢日均产量为196.64万吨，环比上旬下降4.8%，创近8个月以来的最大旬降幅。本周唐山地区154座在产高炉中有24座检修，检修高炉容积合计17660m3，周比增加3830m3，产能利用率88.09%，周比降2.4%。唐山地区高炉检修数量有所增加，钢厂减产力度较大，而据部分钢厂介绍，下周仍有部分高炉将要检修，而检修高炉具体复产时间待定，高炉产能产量或将继续下滑。

上周国外铁矿石的发货量和国内主要港口的到港量均维持较高水平。中国18个港口预计铁矿石到港量为1753万吨，中国18个港口预计铁矿石到港量为1786万吨；上周澳洲、巴西、印度铁矿石发货总量2008.8万吨，环比增37.1。其中澳洲1223.9万吨降25.9；巴西743.9万吨增49.1；印度41万吨增13.9。

五、进口矿港口库存再创新高，钢厂持续降低

本周全国港口库存延续涨势，再创新历史高。尽管北方部分主港本周到港船舶数量减少，但前期压港等泊的船只较多，本周压港情况得到缓减后，继续推高库存总量。贸易矿上涨幅度较小，陆续有商家开始低价抛售港口现货致使港口贸易矿库存涨幅有限。

调查代表钢厂平均使用进口矿配比为80%，比上次增加2%；平均天数为26天，减3；国产矿平均天数10天，增2。进口矿平均库存为35万吨，较上次统计减少2万吨。

六、国际海运市场迅速回暖，矿石租船活跃

本周国际海运市场大幅回升，海岬型船和超灵便型船均呈上涨态势，巴拿马型船略有下跌；铁矿石市场需求升温，船运市场较为活跃，尤其是海岬型船短期期租市场交易增多，远期市场较前期也有所增加。澳洲矿山出货加大，租船成交价及量均呈现上涨。另外，FFA市场远期合约也呈现走高。受国内煤价下跌影响，进口煤市场遇冷，需求放缓，导致巴拿马型船运价下跌。镍矿货盘增多，超灵便型船市场小幅走高。随着需求的有所放量，预计国际干散货运市场仍将上行。

七、钢厂利润追踪

本周国内部分主流地区炼钢生铁价格持稳，一部分地区下调价格，幅度在20元/吨左右，国内大部分地区生铁企业关停较多，各地需求不畅，有采购意向的企业资金有压力，采购价格较低，导致采购受阻。国内废钢市场整体趋弱，部分主流钢厂小幅下调采购价，到货尚可，贸易商快进快出，悲观观望情绪浓。

本周唐山钢坯市场震荡上行，但成交表现一般，市场心态弱。部分人士认为市场上涨过快，整体基础不牢，市场仍有下行的可能。本周唐山主要仓库及港口库存116.2万吨，较上次统计(2月27日)下降10万吨。由于本周唐山钢坯市场继续盘整震荡运行，部分商家认为市场短期难有起色，出货有所增加，市场去库存化速度加快。

本周唐山地区钢坯价格出现较大大幅上涨，铁矿石焦炭等原材料价格压力走弱，对钢材成本支撑不足。从建立的成本与利润模型来看，在三项费用为150元/吨的情况下，华北华东地区目前钢铁企业平均铁水含税成本为2693元/吨，吨钢约亏损103元；普碳钢坯成本3126元/吨，吨钢约亏损226元；三级螺纹钢成本约3477元/吨，吨钢约亏损134元。

八、铁矿石后市研判

本周铁矿石国外矿山发货量位于高位，港口库存再创历史新高，进口矿石供应较为充足；而钢厂高炉检修数量有所增加，钢厂减产力度较大，钢厂高炉开工率奖至较低水平，采购矿石积极性较低。并且。钢厂目前资金压力较大，国内银行压缩钢铁业贷款15%到20%的传言持续利空市场。预计下周铁矿石价格仍将偏弱运行。主力合约I1409支撑750，压力800。操作上，建议前期空单继续持有，若矿价继续急跌可逢低止盈。