预计豆油期货偏强震荡 建议观望

本周报告主要观点
  
上周,马棕油2月主力收至2667林吉特/吨,上涨0.53%,降水在马来西亚种植油棕榈树的Johor(柔佛)和Pahang(彭亨)引发洪水,对马棕油形成支撑,但是棕油出口下滑,SGS预计马来西亚11月棕榈油出口1472694吨,环比减少4.9%。其中,出口至中国的棕油量降幅居前,导致国内连盘棕油下跌至6182元/吨,下跌2.89%。

在国内棕油期价羸弱的背景下,各大机构上调南美大豆产量,Informa预估巴西豆产量由8670万调至8800万吨,Abiove预期巴西豆产量由8600万调至8660万吨,对整体豆类形成压力,而大幅依赖进口大豆压榨的国内豆油期货价格跌幅大于美豆油。美豆油40.48美分/磅,跌幅0.66%,国内连盘豆油收于7232元/吨,下跌1.34%。

长期来看,目前由于美国大豆大批量到港、南美大豆丰产预期和较高国内库存,油脂不具备趋势性行情的基本面。加上国家有较多油脂储备,对市场压力较大。对于后市,要关注南美天气和美国2014年度种植情况。从目前大豆与玉米比价来看,大豆扩种仍是大概率事件。但是,当前空头题材已经炒作完,没有什么更为利空的消息。另外,油厂很多还未点价,大豆价格应震荡向上为主。看多豆类短期行情。此外,阿根廷1月起将生物柴油添加比例由8%提高到10%,以削弱欧盟提高进口关税的影响。豆油利多仍在。豆油元旦、春节备货需求继续拉动,且豆油现货目前在华东地区还是偏紧,预计豆油偏强震荡压力位在7500元/吨,建议投资者前期多单可继续持有,新多头暂时观望。在一月份农业部报告出台前将平掉头寸,之后继续看空。三月份可能是底部。
  
套利方面,5月美豆油进口11月底出现盈利,最高达到122元/吨,截止12月5日,进口盈利缩减至20元/吨,但仍处于盈利水平。理论上,美豆油出现进口盈利将引发贸易商加大进口美豆油以抚平利润。从贸易商了解到,近期购买10多万吨豆油,后期对国内豆油将形成一定打压。关注豆油的内外盘正套机会。