天然橡胶期货超卖格局震荡

产业供需看长期：通过对于08年前后增加的种植面积和翻新面积推测，2013年是一个高产年份，预计增加71万吨左右，折算成全钢胎是5680万条，如果是20个轮胎的重卡，今年将增加284万辆重卡或与之相匹配的替换量才能消化今年新增的供应量。

但是从最新掌握的重卡数据看出，2013年1-2月，在商用车主要品种中，除半挂牵引车销量略有增长外，其它商用车品种产销与上年同期相比，五大类商用车品种产销降幅均超过两位数。1-2月份天然橡胶累计进口量达40万吨，且保税区库存已创历史性新高，长周期下供需格局仍是偏弱，没有逆转，这是今年供需情况的大环境。

市场结构看近期： 第一，市场间：沪日价差从最近一周保持修复状态，由于季节性因素烟胶停割，标胶面临开割，使得胶种间出现烟胶转强，进而影响沪日价差，前期上海偏强格局改观，已由最高值889美元修复165美元， 进入半年的均值；此价差结构属于相对均衡期； 第二，价差由烟胶与标胶在2月25号见底后，价差处于上升趋势当中，胶种间烟胶相对标胶转强；从持续时间与幅度来看，烟胶转强尚能持续10-15个交易日； 第三，原料/3号烟胶比价与线性方程乖离值3月22日迅速从1向0值靠拢，原料与成品比价接近线性方程，相对守恒； 第四，天胶与合成胶价差区间为5800-8600之间；当前价差结构为良性。

总结：目前橡胶期货仍处于长周期下的供需弱势结构，从自身商品属性来看，橡胶且没有转势的标志；不过天胶毕竟存在较大的金融属性，尽管基本面上利空较多，但市场已经对基本面利空提及较多，近期并无新的资金炒作点。

且从市场结构中间看到了超卖的迹象，市场短期内继续下探的动能较小，需盘整酝酿，从操作来讲，谨慎按照震荡去做，按照23600-22300区间震荡内做高抛。