期货市场并未好转 期价仍下行

受到近期国际油价下跌以及供需面失衡的影响，LLDPE期货价格周一出现了大幅的下跌，盘中一度逼近跌停，市场疲态尽显。而近期无论是成本方面还是供需方面，市场并没有出现好转的迹象，期价在近期仍有望继续下行。

油价下跌，成本支撑减弱

在9月份市场预期已久的美国QE3政策兑现后，国际油价也结束了其上行态势，并掉头向下，期价已经从9月中旬100美元/吨附近的高点跌至目前85美元/桶附近。国际油价的这种反应一方面是因为前期市场充分消化了QE3宽松政策的影响，另一方面，国际原油市场供需面的转向也决定了国际油价难以维持在高位。首先，供应方面，尽管中东局势持续紧张，欧盟对伊朗的制裁、土耳其和叙利亚的冲突都给原油供应蒙上了一层阴影，但欧佩克原油产量整体仍维持在高位，这也使得市场对于中东原油供应紧张的担忧得到一定程度的缓解。据国际能源署统计，欧佩克9月份原油日供应量为3117万桶，相较于8月份有所下降，但仍比目标日产量高117万桶。而美国页岩油产量的快速增加也使得原油供应相对充裕，从而使油价承压。其次，需求方面，在全球经济发展面临较大困难的情况下，各国对于原油的需求也呈现下降趋势，欧美等发达经济体石油需求逐年减少，美国石油学会发布的最新月度报告显示，9月份美国石油需求日均总量1820万桶，比去年同期减少3.8%，需求创下多年来低点水平。原油供需面的转向也使得国际油价承压下行。

供应增加，LLDPE供需矛盾显现

9月中旬之前，由于石化企业检修较多，导致LLDPE市场货源供应紧张，再加上农膜需求的集中释放，导致LLDPE整体市场相对较好，LLDPE市场重心也震荡上扬。在经历过QE3之后的快速拉升之后，LLDPE期价也开始随着基本面的变化快速下行。首先，前期检修的装置逐步恢复开车，市场供应也逐步恢复到正常水平。而新增产能的投产使得供应压力逐步增加，抚顺石化80万吨装置已实现开车，而大庆石化30万吨新产能也顺利投产，市场货源已经开始进入市场。检修装置的复产以及新增产能的投产都极大增加了LLDPE的货源供应压力。而需求方面，农膜市场的消费旺季已经进入尾声，其中PE功能膜尽管整体生产仍比较稳定，但由于后续订单较往年有所下降，其需求旺季也有望提前结束。订单情况较往年相比仍显逊色，农膜生产旺季有望提前结束；地膜方面，其生产的高峰已经过去，部分生产企业已经停机。整体来看，农膜需求的小旺季已经到了尾声，后市将难以给市场提供有效的支撑。

石化政策调整，LLDPE显下行空间

石化企业在厂家过后多次对LLDPE出厂价格进行了下调，这也加重了期价的下行压力。随着前期装置检修装置的复产以及下游消费不畅，导致企业库存逐步增加，为了刺激消费，石化厂家开始对其出厂价格进行调整。而近期中石化华南地区在地对线性品种报价行了调整，幅度在150元/吨左右，石化厂家的频繁调价也让期价进一步承压。

综上所述，国际油价的下行让LLDPE失去了成本支撑，供需矛盾的突显更直接加剧了期价的下行压力，而近期石化厂家的频繁调价更直接导致LLDPE的持续大幅下跌。从近期市场来看，市场产业各环节依然没有好转的迹象，LLDPE期价仍将在下行通道继续震荡下行。但考虑到十八的将近，宏观政策上或将出现一定的稳定措施，这将限制LLDPE期价的下行空间。