白银价格行情波动加剧 单月内持续下跌超20%

截至昨天(9月24日）下午收盘，国内商品期货多数收跌，横盘震荡一个多月的贵金属本周以来持续下挫；其中白银期货价格下跌7.47%，从进入到9月份开始计算最大波动幅度则达到26.8%。截至当天收盘，COMEX黄金期货12月合约收于每盎司1876.9美元，涨幅为0.45%；COMEX白银期货12月合约收于每盎司23.196美元，涨幅为0.39%。

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申银万国期货分析师介绍，周一开始全球股指普跌，而近期美国经济数据表现相对尚可，叠加欧洲地区疫情反弹和市场避险需求使得美元指数出现反弹，这一方面抢占了黄金的避险功能，另一方面增加金银投资成本。

对于本轮白银价格行情下跌的原因，在宝城期货研究所看来，实际上在8月下旬已经有了苗头：

一是欧美疫情反弹，这一方面加剧了市场对于欧美经济复苏的担忧，再通胀预期降温，另一方面由于欧洲疫情在近期比美国还严重，这导致欧元区经济复苏在未来一段时间会弱于美国，花旗经济意外指数也从8月上旬高点跌幅超过50%，使得欧元兑美元走弱，美元获得反弹动力；

二是美国大选和市场避险情绪也带来美元反弹的动力，并且此轮欧美股市下跌可能引发流动性风险。在流动性风险攀升的情况下，股市和贵金属是同跌的，白银走势也会遭遇抛售；

三是美联储货币政策加码宽松的可能性下降，9月议息会议说明了这一点，美元名义利率止跌反弹，叠加美国8月通胀指标弱于预期，美元实际利率已经较低位明显反弹，从而意味着继续持有估值偏高的白银机会成本上升，导致白银投资需求明显降温，从全球白银ETF遭遇赎回可以得到验证。