白银涨得超乎意料 是谁在这背后主导了这次暴涨

最近白银价格大涨，涨得超乎大多数人的意料——实际上，如果从3月下旬疫情中11.6美元/盎司的最低价来看，白银的上涨幅度已然超过100%。4个月时间，100%的涨幅，确实牛。

白银价格变动背后所隐含的逻辑：金融属性上看，白银价格是黄金价格的跟随者，只是波动性更高；商品属性上看，库存规模+矿产商利润决定了其长期的价格走势；交易数据看，对冲基金的期货净多仓位与白银短期价格走势密切相关。至于最近的银价暴涨，有4个方面的原因：

1)黄金价格在一路上涨;

2)持续多年的低银价，毫无上涨希望，让诸多矿产商选择了减产，而新冠疫情的爆发，则进一步诱发和加剧了白银矿产商的减产浪潮，供给端的收缩为银价上涨营造了预期

3)虽然说白银的交易所库存依然维持在有史以来的最高位，但从期货交易对手上看，目前相对高银价的情况下，生产商的卖出合约量却处于一般水平，这意味着对冲基金拉升白银价格所需的成本非常低;

4)最重要的是，有人说，要额外拿15亿美元来购买实物白银。

黄金价格在上涨这是个基础，我们不再讨论，今天着重讨论后面3个问题，而且主要从交易对手的思路来进行探讨。

我们先来看世界白银协会最新发布的《2020年世界白银调查》(World-Silver-Survey-2020)，看一下最近十年全球白银的供应和消费情况(数据单位为“百万盎司”)。

显然，全球白银供给的最主要来源还是矿产白银，这占了白银供给的80%以上。

然而，自2015年以来，矿产白银总产量一直都在缓慢降低，疫情影响之下，加上银价低迷，预计2020年相比2019年的产量将下降5%——这是史无前例的下降，如果关注贵金属的价格，你也会不断地在新闻中听说，某某白银矿产商减产……