另外值得关注的是,下半年翔鹭石化与中石化[微博]之间的联姻如果有了结果,翔鹭石化重启,将对PTA市场带来较大冲击,这也是一大潜在利空。
2、下半年阶段性行情的把握
除了趋势性行情以外,短期阶段性行情影响因素较复杂。不过,对于PTA来说,有一个因素可以作为衡量价格偏高还是偏低的指标,这就是加工费。加工费代表的是企业生产利润水平,并不是加工费是正数,企业就赚钱,因为加工费中包含了扣除PX成本之外的其他所有成本(醋酸等原料费用、人工费用、包装费用等等)。单从PTA生产的角度看,一般的大厂现货加工费在500以上就能保证现金流,而小厂则要高100-200。
当加工费到达某一低位后,企业生产没有利润,装置检修预期就会增大,做多加工费就可以作为一个相对稳健的交易策略;同样的道理,当加工费达到一定高度,企业生产利润较好,供应增加预期就会出现,此时,做空加工费就相对合理。如图4所示,去年下半年以来,PTA现货加工费大部分时间都在400-700区间内震荡。如果加工费低于400则可以考虑做多加工费,如果高于700则可以做空加工费。