原油供应偏紧格局仍将持续 油价仍有上涨空间-第2页

利比亚虽然之前受不可抗力影响关闭的港口和油田均重新运转，但其产量仍下滑3万桶/天至67万桶/天，为去年4月以来的最低值。

但以沙特阿拉伯为首的海湾国家兑现承诺，增加产量以平抑原油的波动。OPEC7月原油产量增加34万桶/天。其中沙特阿拉伯产量增加24万桶至10.63百万桶/天，为2016年8月以来的最高值；科威特和阿联酋原油产量分别增加2.78百万桶/天和2.97百万桶/天，升至减产协议之前的水平；伊拉克和安哥拉产量也有所增加。这些国家产量的增加抵消了委内瑞拉、伊朗和利比亚的产量减少，供应偏紧的格局初步得到缓解。

但值得注意的是，伊朗、委内瑞拉原油产量持续下滑的格局未变，但沙特阿拉伯及OPEC主要产油国产量均接近减产协议前的水平，且其闲置产能有限，中长期来看供应偏紧的格局仍将持续。

C  美出口大幅下滑，库存上升

美国原油出口降幅创纪录，抵消了上游原油产量减少和下游炼厂开工率增加的影响，导致原油库存上升。由于受主产区Permain盆地管道运力的限制，盆地内钻机数增速近于停滞。据贝克休斯数据，截至8月3日当周，Permain盆地钻机数479台，与上周持平，受此影响美国石油钻机数较之前一周减少2台至859台。钻机数下滑，导致美国原油产量23周以来首次下滑。据EIA数据，截至7月27日当周，美原油产量较之前一周减少10万桶/天至10.9百万桶/天。此外，受下游成品油需求旺盛的影响，美国炼厂开工率上升2.3%至96.1%，为近5年来的最高位。此外，8月7日EIA短期能源展望下调了今年原油产量增产预期，由上月的1.44百万桶/天下调至1.31百万桶/天。

虽然产量的下滑及炼厂开工率上升均利于去库存，但由于原油出口降幅创纪录，导致库存不降反升。截至7月27日当周，美国原油出口量1.31百万桶/天，较之前一周下滑1.373百万桶/天，为最大单周历史降幅，导致美国商业原油库存（不含战略储备）增加3.803百万桶至4.08740亿桶，但仍低于5年均值水平。综合来看，我们认为原油出口大幅下滑不可持续，而产量增速变缓且有下滑的可能，此外8月炼厂开工率仍将维持高位运行，美原油库存将下滑。