全球供应趋紧 下半年原油仍有望再度上攻

目前，国际原油市场的供应一直是较为紧张的。据了解，当下中东部分原油主产国因为各种原因被动减产，但全球的原因需求却在不断增长。因此，在这样的大背景下，下半年油价仍有望再度上攻。

全球经济稳步增长

2018年全球经济继续回暖。美国经济增长势头较好，失业率持续走低，通胀接近2%的目标，美联储年内已加息两次，货币政策有序回归正常；欧洲经济在年初增速有所放缓，但各项指标数据保持良好；新兴经济体走势出现分化。

贸易摩擦的影响将持续发酵，后续会给全球经济带来下行风险。根据彭博的统计，全球经济在今年仍将保持稳步增长，但在此后两年，发达经济体以及新兴市场走势将出现分化，发达国家经济增速恐出现下滑，而大部分发展中国家GDP增速仍将加快。汇率方面，今年上半年美国加息两次令美元获得提振，而下半年预计仍将有两次加息，货币政策会进一步收紧，加之欧洲经济相对较弱，美元未来仍有望保持强势，加大外盘原油价格的下行压力。

中国原油期货上市后，以人民币计价的原油期货价格同样受到人民币汇率走势的影响，目前国内货币政策保持稳健中性，但不能忽视中美贸易摩擦对油价的影响。在贸易摩擦不断升级的背景下，下半年如果中国贸易顺差大幅减少，人民币将承受更大的贬值压力，从这个角度来看，内盘油价将受到支撑。

产油国政策转向

全球原油供应的变化主要源于全球需求的变化，而主要产油国会对各自原油产量进行调整以调节市场平衡，最终也会体现在油价上。随着主要产油国在2017年以来的持续减产，全球供需状况得到改善，并且市场逐步趋向平衡，油价也升至近3年半来新高，而从中获利的美国页岩油企业也在积极增产，并成为全球原油供应增长的主要贡献者。当主要产油国不再需要以减产来推升油价，以及在特朗普大力推动能源开发和页岩油行业因油价上涨而获利的情况下，全球原油供应加速也在情理之中。