全球供应趋紧 下半年原油仍有望再度上攻-第3页

全球需求仍然强劲

原油需求与经济走势呈现正相关，目前全球经济呈现稳步增长态势，原油需求也维持增势。根据EIA的最新预测，2018年全球原油需求增幅将达到180万桶/日，而IEA的预测为增长160万桶/日，同时今年下半年需求情况将好于上半年。2018年全球原油需求增量主要来自亚洲地区，包括中国、印度等新兴发展中国家，同时这些国家对全球原油需求增长的贡献将进一步增大。

美国需求增量有限。美国是目前世界上最大的原油消费国，消费量在世界消费中占比20%左右，但由于美国经济长期保持相对较低的增长速度，原油需求增长缓慢。根据EIA的最新统计，2017年美国原油需求量为1988万桶/日，增幅仅为19万桶/日；而2018年需求增长有所加快，增幅将达到53万桶/日，但增长幅度仍然有限。

中国成品油消费增长停滞。作为世界第二大原油消费国，中国需求一直较为强劲。2018年1—5月份，中国原油进口量达到1.9亿吨，同比增长8%，2018年国内原油非国营贸易进口允许量达到1.4242亿吨，2018年国内原油进口量或再度实现突破。不过，与原油需求的强劲局面相比，国内成品油消费增长却陷入停滞。汽油消费是拉动我国成品油消费增长的主要引擎，其在成品油消费增长中的贡献度为70%左右，2010—2015年我国汽油消费平均增长率高达9.5%，而2017年我国汽油消费累计同比仅增长2%，2018年1—3月汽油累计消费陷入负增长状态。2017年我国柴油消费累计同比仅增长1%，2018年1—3月同样陷入负增长。燃油消费增速之所以下降，一方面是车辆购置税优惠力度减弱，乘用车销量受到一定影响，进而影响到汽油的消费；另一方面新能源汽车的快速发展以及共享单车的普及均对燃油车销量以及燃油消费增长形成制约。

印度需求增长潜力大。印度是仅次于美国和中国的世界第三大原油消费国，依赖于较高的经济增速，印度原油消费在近几年也在持续增长，印度消费对全球原油消费增长的贡献度在15%左右。根据EIA的统计，2016年印度原油消费量增长幅度达到11%，但2017—2018年需求增速下滑至6%—7%。印度原油需求增速放缓源于该国经济困局，2016年的“废钞”运动以及2017年GST法案实施的阵痛使得过去两年印度经济增速有所下滑，但在调整之后印度经济有望逐步复苏。印度卡车、汽车和摩托车的数量近几年激增，燃油消费也将随之增长，而印度原油需求有80%来源于进口，且该国拥有13亿人口，人均原油消费水平仍落后于其他新兴大国，这意味着印度未来原油需求增长的空间十分巨大。