全球供应趋紧 下半年原油仍有望再度上攻-第4页

全球库存持续去化

过去一年，在产油国持续减产以及全球需求提升的背景下，全球多国原油库存持续去化，多国陆地库存以及全球浮式库存均降至5年均值附近或5年均值下方，这意味着市场供需面在转好。

OECD国家库存降至5年均值之下。OECD石油库存在2018年继续呈现下降趋势，至今年4月份OECD石油库存总量降至28.09亿桶，为2015年3月以来新低，同时在近期也降至5年同期均值水平之下，比5年均值低2700万桶。而过去一年OECD亚太地区、北美地区以及欧洲地区库存量均延续下降趋势，OECD亚太及北美地区库存量已降至近5年均值水平之下。

美国原油去库存速度放缓。EIA每周发布的美国原油库存数据对短期油价走势影响较大，该数据反映美国当周产量、消费及进出口变动下的库存变化，同时库存变化的趋势和规律也能体现出市场的消费及供应情况。美国原油库存自2017年二季度开始下降以来，降幅超过1亿桶。美国馏分燃料油库存在过去一年降幅明显，主要源于美国馏分油出口大幅增长，2017年美国有27%的馏分油产量出口至79个不同国家和地区。

亚洲国家库存分化。目前中国库存仍然是原油库存偏低、成品油库存偏高，这意味着炼厂直接需求旺盛，但下游终端消费偏弱。日本原油及成品油库存水平均偏低，2018年1—4月份日本原油库存累计同比下降4%，年内原油库存总量低于过去几年同期水平以及近5年同期均值。韩国原油及成品油库存相对偏高，2018年1—4月份韩国原油库存累计同比上升21%，近几个月原油库存量均高于历史同期水平及近5年同期均值水平。新加坡成品油库存量整体不高，2018年成品油库存总量仍在下降，但高于近5年同期均值水平。

总之，全球库存持续去化，在中东多国供应被动下降以及全球需求增长加快的背景下，全球供应趋紧，下半年油价仍有望再度上攻。欧美原油大概率突破上半年的高点，Brent原油波动区间预计在72—85美元/桶，WTI原油波动区间预计在63—75美元/桶，SC原油波动区间480—520元/桶，可把握做多Brent与WTI原油价差的机会。