原油期货上市在即 有哪些投资机会？-第5页

原油期货上市后的机会

下面讲一下原油期货之间的套利。

套利最简单就是Oman跟SA套利，但是阿曼市场不是特别容易参与，其整个持仓量就差不多3万多手，成交量可能在8000到1万手，导致市场流动性不好，你要在CME和DME两个交易所开户的话，同时开户比较麻烦。所以，这个市场基本上参与很难，再加上它比普氏窗口要升水，所以你要是看到Oman能套，基本上人家窗口早就套进去过了，不会给你留下机会，所以基本上我们不建议做Oman。那就只剩下做布伦特跟SA套利，这个套利其实更多体现的不是区域的运费问题，而在于区域价差。这主要体现在两个价差上，一个是轻重油价差，另外一个是地域价差。从轻重油价差来看，去年是重油，现在重油基本上跌回去了，所以它是在扩。另外就是区域，亚太跟欧美市场的价格差异，主要是东西半球的差异，这就需要考虑基本面的差异。

对于非交割月的价差驱动，主要是内外基本面驱动，这是国内的情况，另外轻重价差还有扩容以及贸易融资驱动。所以，从整体来看，可以交割的方式比较多，到时候可能大家会各显神通，自己可以去看看能不能去港口数数罐或者看看有没有多少船到港，因为它基本上就是看存储成本，因为存储成本目前算下来很高，比如交易所给的5毛钱的存储成本算下来是0.8美元一桶，库欣的成本是0.4，所以从整体来看比较高。但是，这实际上是可以谈的，你要是跟仓库比较熟，就可以跟它谈，它甚至可以不收你的钱。而且各个仓库区不一样，有的仓库的仓储费收的低，但会收取管道费，有的仓库可能把仓储费直接包含了管道港口费，所以这要具体去谈，这中间有很多内容可以去搞。

从整体评价来看，其实交易所还是更偏向于对空头照顾，因为还是有一些原油本身在贸易中存在的问题，导致多头会对空头产生一些阶段性逼仓的问题。而且有一些非常规性手段，到时候可以强制性窗口指导，比如现在的硅铁厂，交易所虽然说你合规，但它可以指导你减仓。另外，它还有些其他办法，所以就看到时候想怎么弄。但是，我们觉得如果要上市的话，到时候看活跃度，如果活跃度比较高，有可能会出现阶段性的价差剧烈波动。